ثبت نام در بورس اوراق بهادار شانگهای

نسخه مرورگر شما خیلی کم است ، که ممکن است باعث عدم دسترسی به وب سایت شود! برای اینکه بتوانید از ویژگی های وب سایت به طور عادی استفاده کنید ، لطفاً از این مرورگرها استفاده کنید.

WeChat را باز کنید و کد QR را در حساب عمومی WeChat ما اسکن کنید

جستجوی کل ایستگاه

HOME> Publications> Professional Articles>فرصت های جدیدی که توسط هیئت علمی فناوری به FIES آورده شده است

فرصت های جدیدی که توسط هیئت علمی فناوری به FIES آورده شده است

نویسنده: Bing-Guang YU 2019-06-20 9735

در 5 نوامبر 2018 ، رئیس جمهور شی جینپینگ اعلام کرد که یک هیئت نوآوری علوم و فناوری ("هیئت علمی فناوری") در بورس سهام شانگهای ("SSE") تأسیس می شود و سیستم مبتنی بر ثبت نام در آنجا آزمایش می شود. در تاریخ 30 ژانویه سال 2019 ، کمیسیون تنظیم مقررات اوراق بهادار چین ("CSRC") نظرات اجرایی را در مورد ایجاد یک هیئت نوآوری علمی و فناوری و راه اندازی سیستم مبتنی بر ثبت نام آزمایشی در بورس سهام شانگهای ("اجرای نظرات") اعلام کرد. تأسیس هیئت علمی فناوری و معرفی یک سیستم مبتنی بر ثبت نام آزمایشی ، اصلاحات اساسی در بازار سرمایه چین با هدف تقویت عملکرد بازار برای خدمت به مشاغل نوآوری علمی و فناوری و بهبود فراگیر بودن بازار سرمایه است.

در تاریخ 1 مارس 2019 ، CSRC دو آیین نامه صادر کرد: اقدامات اداری در مورد ثبت نام اولیه عمومی سهام در هیئت نوآوری علوم و فناوری (اجرای آزمایشی) ("اقدامات ثبت نام") و اقدامات مربوط به نظارت مداوم برای شرکت های ذکر شده در علمو هیئت نوآوری فناوری (اجرای آزمایشی) ("اقدامات نظارت") ، پس از آن 6 آیین نامه پشتیبانی صادر شده توسط SSE: قوانین SSE برای بررسی صدور و لیست سهام در هیئت نوآوری Sci-Tech ("قوانین بررسی") ، اقدامات اجرایاز SSE برای صدور و تحریم سهام در هیئت نوآوری علمی فناوری ("صدور و اقدامات تحریریه") ، قوانین SSE برای لیست سهام در هیئت نوآوری علمی فناوری ("قوانین لیست") ، مقررات ویژه سهام شانگهایمبادله معاملات سهام در هیئت نوآوری علمی فناوری ("مقررات ویژه معاملات") ، اقدامات بورس سهام شانگهای برای اداره کمیته لیست برای سهام در هیئت نوآوری علمی فناوری و قوانین کار بورس سهام شانگهای برای SCIکمیته مشاوره هیئت مدیره نوآوری (در مجموع "6 قانون اصلی").

صدور رسمی قوانین "2+6" که در لیست فوق العاده فهرست شده است ، منجر به اصلاح قابل توجهی در بازار سرمایه چین می شود ، که نمادی از فرود رسمی هیئت علمی فناوری SSE در تکمیل سیستم بازار سرمایه چند لایه چین است. با استناد به نوآوری های نهادی هیئت مدیره فناوری Thesci و سیاست های افتتاحیه بیشتر در مورد سرمایه گذاری خارجی چین ، تجزیه و تحلیل مختصر در مورد فرصت های جدید ارائه شده به شرکت های سرمایه گذاری خارجی (FIE) توسط هیئت علمی فناوری در این مقاله ارائه می شودبشر

I. نوآوری های نهادی هیئت مدیره فناوری Thesci

1. موقعیت یابی نوآوری علم و فناوری

نظرات اجرایی CSRC بر موقعیت یابی هیئت علمی فناوری تأکید می کند ، که باید با روبرو شدن با مرزهای علوم و فناوری جهان ، مواجهه با میدان نبرد اصلی اقتصاد و مواجهه با نیازهای اصلی کشور و عمدتاً خدمت کند. شرکتهای نوآوری علوم و فناوری که استراتژی ملی را برآورده می کنند ، در فناوری های کلیدی و اصلی پیشرفت می کنند و از بازار بالایی برخوردار هستند. هیئت علمی فناوری پشتیبانی اولویت را برای صنایع پیشرفته و صنایع استراتژیک در حال ظهور مانند نسل جدید فناوری اطلاعات ، تجهیزات سطح بالا ، مواد جدید ، انرژی جدید ، حفاظت از انرژی و حفاظت از محیط زیست و زیست پزشکی ارائه می دهد ، ادغام عمیق را ترویج می کند. اینترنت ، داده های بزرگ ، محاسبات ابری ، هوش مصنوعی و تولید. قرار گرفتن در هیئت علمی فناوری در حقیقت نیز ترجیح سرمایه گذاری خارجی را برآورده می کند. براساس یک نظرسنجی ، امیدوار کننده ترین مضامین سرمایه گذاری در چین که مورد علاقه مؤسسات خارجی است ، ارتقاء مصرف ، نوآوری علوم و فناوری ، اصلاحات ساختاری و به روزرسانی صنعتی است.

2. پنج مجموعه از استانداردهای مختلف IPO

صفحه علمی فناوری دارای پنج مجموعه از استانداردهای مختلف IPO است. با توجه به عواملی از قبیل ارزش بازار ، سود خالص ، درآمد کسب و کار ، جریان نقدی ، سرمایه گذاری تحقیق و توسعه و فناوری های اصلی و محصولات ، پنج مجموعه از معیارهای لیست برای لیست در هیئت علمی متناسب است. شرکت ها واجد شرایط هستند که اگر یکی از معیارها را برآورده کنند ، به لیست مراجعه کنند.(برای معیارهای خاص ، به ماده 2. 1. 2 قوانین لیست مراجعه کنید)

براساس عقاید در حال اجرا ، هر شرکت تراشه قرمز مطابق با مفاد مربوط به اطلاعیه دفتر عمومی شورای دولتی در مورد ارسال چندین نظر کمیسیون نظارتی اوراق بهادار چین در مورد راه اندازی برنامه آزمایشی سهام صادر کننده یا سپرده گذاری داخلیرسیدهای شرکتهای نوآورانه (Guo Ban Fa [2018] No. 21) ("نظرات شماره 21") ممکن است برای صدور سهام یا رسیدهای سپرده گذاری و لیست موارد مشابه در هیئت علمی فناوری درخواست کند. قوانین مربوط به هیئت علمی فناوری با تعیین استانداردهای واضح از ارزش تخمین زده شده در بازار و درآمد کسب و کار ، الزامات را اصلاح می کند ، که به طرز چشمگیری الزامات مربوطه را برای چنین شرکتهای ویژه تراشه قرمز که برای لیست عمومی هستند ، کاهش می دهد. این قطعاً خبر خوبی برای شرکتهای نوآوری علمی است که ساختارهای تراشه قرمز را ایجاد کرده اند ، به خصوص برای کسانی که قبلاً در مقیاس خاصی توسعه یافته اند و در صنعت پیشرو هستند.

با توجه به تقاضای زیاد سرمایه گذاری مقدماتی برای تحقیق و توسعه ، شرکت های نوآوری علمی فناوری اغلب قبل از رفتن به لیست عمومی ، چندین دوره تأمین مالی را تجربه می کنند. بنابراین بنیانگذاران و تیم های اصلی با خطرات رقیق کننده با هم روبرو هستند ، در حالی که می توان با استفاده از ساختارهای مناسب رای گیری دیفرانسیل ، حقوق کنترل کننده شرکت با رشد بالا را تضمین کرد. در گذشته ، بورس اوراق بهادار هنگ کنگ IPO Alibaba را از دست داد زیرا لیست شرکت هایی با حق رأی دیفرانسیل را قبول نمی کرد. با این حال ، حق رأی نابرابر در قوانین هیئت علمی فناوری معرفی شده است ، و این امکان را می دهد تا همزیستی حق رای مشترک و حق رأی ویژه را ارائه دهد و یک کانال برای مشاغل دارای سهام حق رای مختلف ارائه دهد تا برای لیست عمومی در هیئت علمی فناوری و در هیئت مدیره وبرای جذب بنگاه های نوآوری علمی با کیفیت بالا در چین. با این وجود ، طبق قوانین لیست ، فقط بنگاه هایی که معیارهای مالی مورد نیاز و ارزش بازار را برآورده می کنند ، حق دارند چنین مکانیسم درست رای گیری دیفرانسیل را تنظیم کنند و قوانین و مقررات ویژه برای سهام با حقوق ویژه رای گیری قابل اجرا است.

5- هیئت علمی فناوری لیست شرکتهایی را که هنوز سودآور نیستند یا ضررهای کشف نشده جمع کرده اند ، می پذیرد

اجرای نظرات مقرر می کند که با توجه به موقعیت یابی هیئت علمی فناوری و ویژگی های شرکتهای نوآوری علمی ، توجه بیشتری به توانایی شرکتها در ایجاد نوآوری در علم و فناوری ، عواملی مانند ارزش بازار مورد انتظار ، درآمد، درآمد خالص ، سرمایه گذاری تحقیق و توسعه و جریان پول نقد باید برای تنظیم شرایط لیست متنوع و فراگیر در نظر گرفته شود ، که شرکت های رضایت بخش از قرار گرفتن در هیئت علمی فناوری را می پذیرد اما هنوز سودآور نیستند یا ضررهای کشف نشده ای را جمع کرده اندلیست

6. مکانیسم تحقیق قیمت

برخلاف محدودیت های ارائه قیمت IPO در بازار سهم ، مکانیسم قیمت گذاری در هیئت علمی فناوری بهبود یافته است و این نشان دهنده مفهوم سرمایه گذاری ارزش است. ارائه اولیه عمومی سهام باید تحت سرمایه گذاری در مورد سرمایه گذاران نهادی حرفه ای ، مانند شرکت های اوراق بهادار ثبت شده در انجمن اوراق بهادار چین ، شرکت های مدیریت صندوق ، شرکت های اعتماد ، شرکت های دارایی ، شرکت های بیمه ، سرمایه گذاران نهادی واجد شرایط در خارج از کشور و مدیران صندوق های خصوصی قرار بگیرد. قیمت مسئله سهم.

ii. سیاست های سرمایه گذاری خارجی و توسعه ما

1. نمای کلی از سیاست سرمایه گذاری خارجی

به دلایل اقتصادی و امنیتی ، جهانی است که هر دولت سرمایه گذاری خارجی در صنایع استراتژیک و حساس مربوط به امنیت اقتصادی ملی و منطقه ای را محدود یا ممنوع می کند ، چین نیز از این قاعده مستثنی نیست. با توجه به سیاست های صنعتی و تقاضای راهنمایی برای سرمایه گذاری خارجی در دوره های مختلف ، وزارت بازرگانی و کمیسیون توسعه و اصلاحات همواره با صدور کاتالوگ صنایع برای هدایت سرمایه گذاری خارجی ، راهنمایی های صنعتی و دسترسی به سرمایه گذاری های خارجی را انجام داده است ("کاتالوگ"). این کاتالوگ صنایع دسترسی سرمایه گذاری خارجی را به بخش های "تشویق شده" ، "محدود" و "ممنوع" طبقه بندی کرد ، که برای اولین بار در سال 1995 و پس از 7 تجدید نظر صادر شد ، اقدامات ویژه اداری (لیست منفی) برای دسترسی به سرمایه گذاری خارجی (نسخه 2018) در حال حاضر مؤثر است. در منطقه تجارت آزاد آزمایشی ، اقدامات اداری ویژه (لیست منفی) برای دسترسی به سرمایه گذاری خارجی در مناطق تجاری آزمایشی آزاد (نسخه 2018) اعمال می شود.

2توسعه سرمایه گذاری خارجی در بازار سرمایه چین

مطمئناً ، بازار سرمایه در چین هنوز به طور کامل افتتاح نشده است و سرمایه خارجی سرمایه گذاری در بازار سهام در چین باید از طریق کانال ها ، مانند سرمایه گذاران نهادی خارجی ("QFII") ، سرمایه گذاران نهادی خارجی واجد شرایط RENMINBI ("RQFII") ،سهام سهام شانگهای-هنگ کنگ ، سهام Shenzhen-Hong Kong Coect و سهام آینده سهام شانگهای-لندن و سهام سهام شانگهای-داوتس. کانال های مربوطه بیشتر گسترش یافته و برای برآورده کردن تقاضای روزافزون سرمایه گذاری های سرمایه گذاران در خارج از کشور در بازار سرمایه چین ، در تاریخ 14 ژانویه 2019 ، کل سهمیه QFII از 150 میلیارد دلار به 300 میلیارد دلار افزایش یافته است. شورای دولتی. براساس آخرین آمار دولت ایالتی ارزی ، از پایان مارس 2019 ، 289 QFII با سهمیه کل سرمایه گذاری 101. 596 میلیارد دلار تصویب شده است. پس از QFII ، در سال 2011 چین RQFII را برای جذب سرمایه گذاران مؤسسه خارجی واجد شرایط راه اندازی کرد ، در عین حال تسریع در بین المللی سازی Renminbi. براساس آمار دولت ایالتی ارزی ، از تاریخ 27 مارس 2019 ، CSRC 210 RQFII را با سهمیه کل CNY 660. 972 میلیارد دلار تصویب کرده است.

در تاریخ 14 نوامبر 2014 ، سهام سهام شانگهای-هنگ کنگ به طور رسمی به هم متصل شد و Coect سهام شنژن-هنگ کنگ در 5 دسامبر 2016 راه اندازی شد که بازارهای سرمایه را بین سهام A و بازار سهام هنگ کنگ قرار داد. علاوه بر این ، پیش بینی می شود سهام سهام شانگهای-لندن تا پایان سال جاری رسماً آغاز شود و اجماع در مورد سهام سهام شانگهای-دیتس نیز در ابتدای سال جاری در گفتگوی مالی سطح بالا چین و آلمان نیز حاصل شد. اتصال بین بازار سهام و بازار سرمایه در خارج از کشور برای ارتقاء موسسات اوراق بهادار داخلی چین برای انجام مشاغل اوراق بهادار مرزی ، ارتقاء توسعه صنعت اوراق بهادار و افزایش رقابت بین المللی آنها کمک می کند. برای سرمایه گذاران ، اتصال به سرمایه گذاری در ورود به بازار طرف مقابل تسهیل می کند و فرصت های سرمایه گذاری بیشتری را به همراه می آورد. چین با شروع از سهام سهام شانگهای-هنگ کنگ ، Shenzhen-Hong Kong Coect ، به سهام سهام شانگهای-لندن Coect و Shanghai-Deutsche Coect Coect ، چین عزم خود را برای ارتقاء بیشتر بازارهای سرمایه خود نشان می دهد. در آن زمان ، کانال های سرمایه گذاری بیشتری برای سرمایه گذاری در بازار چین به سرمایه های خارجی ارائه می شود و به سرمایه گذاران خارجی این امکان را می دهد تا سود سهام رشد اقتصادی چین را به اشتراک بگذارند.

با توجه به داده های بورس سهام در پایان سال 2018 ، سهامداران خارجی 15 ٪ در بازار سهام ایالات متحده ، 30 ٪ در ژاپن ، 21 ٪ در برزیل و 33 ٪ در کره جنوبی را به خود اختصاص دادند. در مقابل ، سهامداران خارجی در چین فقط 3. 5 ٪ از ارزش سرمایه گذاری در بازار سهام شناور آزاد در بازار چین را به خود اختصاص می دادند ، که نه تنها به مراتب پایین تر از کشورهای توسعه یافته مانند ژاپن و ایالات متحده بلکه پایین تر از آنچه در حال ظهور است نیز پایین تر بودکشورهای بازار مانند کره جنوبی و برزیل. در مقایسه با بازارهای اوراق بهادار سایر کشورهای مهم ، هنوز فضای بیشتری برای بهبود نسبت سهامداران خارجی در چین وجود دارد. با این حال ، لازم به ذکر است که طبق قوانین قابل اجرا در چین ، نسبت سهامداران خارجی یک سرمایه گذار خارجی واحد در یک شرکت ذکر شده از بازار سهام (صرف نظر از کانال جمع آوری شده از طریق آن ، از جمله QFII ، RQFII ، شانگهای--سهام هنگ کنگ اتصال و سهام شنژن-هنگ کنگ و غیره) نباید از 10 ٪ از کل سهام شرکت ذکر شده مذکور تجاوز کند و کل کل سرمایه گذاران خارجی از 30 ٪ تجاوز نمی کند.

بین المللی شدن بازار سهام A ادامه داشته است. آقای مارک Makepeace ، مدیرعامل FTSE Russell گفت: با ورود به شاخص های سهام جهانی FTSE Russell در ژوئن سال جاری ، انتظار می رود که بازار سهم 10 میلیارد دلار خالص منفعل اولیه را ببیند. با افزایش نسبت ورود به سه تا چهار سال آینده ، 50 میلیارد دلار اضافی انتظار می رود. انتظار می رود که در کوتاه مدت 100 میلیارد CNY به بازار سهام A منجر شود و انتظار می رود صندوق افزایشی پس از ورود کامل به 1 تریلیون CNY برسد. با اشاره به تجربه تایوان ، چین و کره جنوبی ، در مرحله افتتاح تدریجی بازار سرمایه ، نسبت سرمایه گذاران نهادی ، به ویژه نهادهای خارجی ، در حال افزایش است و ارزش نسبی شرکت های پیشرو افزایش می یابد. مورگان استنلی همچنین انتظار دارد که سرمایه خارجی وارد بازار سهام A در سال 2019 به 70-125 میلیارد دلار برسد و در دهه آینده حدود 100-220 میلیارد دلار سالانه.

3. قانون سرمایه گذاری خارجی آینده

قانون سرمایه گذاری خارجی ("FIL") در 15 مارس سال جاری منتشر شد و در تاریخ 1 ژانویه 2020 به مرحله اجرا گذاشته می شود. این امر پیش بینی درمان ملی برای سرمایه گذاران خارجی را فراهم می کند ، که اشاره ای به اعطای سرمایه گذاران خارجی و سرمایه گذاری های آنها دارد، در مرحله دسترسی به سرمایه گذاری ، درمان کمتر از آنچه به سرمایه گذاران داخلی و سرمایه گذاری های آنها اعطا می شود ، مطلوب نیست. پس از اثربخشی آن ، FIES ممکن است به همان اندازه از سیاست های ترجیحی اعطا شده به شرکت های داخلی چین ، از جمله شرکتهای علمی فناوری و نوآورانه لذت ببرد. به عنوان مثال ، طبق اعلامیه اخیر وزارت دارایی ، بنگاههای مشغول طراحی مدار و توسعه نرم افزار یکپارچه ، که شرایط خاصی را برآورده می کند از مالیات بر درآمد مشاغل در سال جاری و سال آینده و از سال سوم تا پنجم معاف می شود. مالیات بر درآمد نیمی از نرخ مالیات قانونی 25 ٪ خواهد بود ، این ترجیح مالیات نیز برای FIES اعمال می شود. در همین حال ، با توجه به چندین اقدامات برای افتتاح بیشتر و استفاده فعال از سرمایه های خارجی صادر شده توسط شورای دولت در سال 2017 ، که از FIES برای گسترش کانال های تأمین مالی پشتیبانی می کند ، FIE ممکن است در بازار اصلی تخته ، هیئت مدیره SME ، سنگهای قیمتی ذکر شودبازار جدید OTC مطابق با قوانین و مقررات مربوطه ، و FIES مجاز به تأمین بودجه از طریق صدور اوراق است. FIL در ادامه تصریح می کند که FIE ها ممکن است با استفاده از پیشنهاد عمومی سهام ، اوراق بهادار شرکت یا سایر اوراق بهادار و غیره ، بودجه خود را جمع کنند.

نکته ای که باید برجسته شود این است که مفهوم "کنترل واقعی" مربوط به قانونی بودن ساختارهای VIE که قبلاً در پیش نویس FIL تصریح شده بود ، حذف شده است. ساختار VIE در تعریف سرمایه گذاری خارجی در نسخه نهایی FIL ذکر نشده است و شرکت های تراشه قرمز از وجود ممنوع نیستند. در مقابل ، از آنجا که FIL تصریح می کند که فرم سازمانی شرکت های FIES با قانون شرکت های داخلی شرکت و قانون شرکت مشارکت مطابقت دارد ، الزامات سرمایه پرداخت شده و تأیید سرمایه FIES در واقع حذف می شود. در همین حال ، به دلیل اجرای سیستم مدیریت لیست منفی ، بیشتر ممنوعیت های سرمایه گذاری خارجی که نیاز به تصویب دارد ابطال شده است. با توجه به نیاز به افتتاح بیشتر و شرایط فعلی که مقادیر زیادی از شرکتهای دارای ساختار VIE IPO را در بازارهای خارج از کشور به اتمام رسانده اند ، بنابراین اعتقاد بر این است که نهاد نظارت رسمی در برخورد با ساختارهای VIE یک نگرش محتاطانه و عملی را اتخاذ می کند. حتی اگر تحت نظارت VIE ها قرار گیرد ، می توان از یک دوره انتقال معقول و اقدامات تنظیم پیش بینی کرد. البته شرکت هایی که با سازه های VIE که قصد دارند برای لیست در هیئت علمی فناوری استفاده کنند ، ملزم به توضیح دلایل ، مالیات و عقلانی ساختن ساختار VIE هستند.

iiiطراحی نهادی هیئت علمی فناوری برای شرکت های تراشه قرمز

در تاریخ 30 مارس 2018 ، چندین نظر در مورد خلبانی صدور داخلی سهام یا درآمدهای سپرده گذاری توسط شرکتهای با کیفیت نوآورانه (Guo Ban Fa [2018] شماره 21 ، "نظرات شماره 21") اعلام شده توسط CSRC توسط دفتر کل ارسال شدشورای دولتیدرآمدهای سپرده گذاری صادر شده توسط شرکتهای خلبان واجد شرایط به اوراق بهادار که توسط سپرده گذاران امضا شده و صادر شده اند ، در سرزمین اصلی چین بر اساس اوراق بهادار خارج از کشور صادر و صادر می شود و نشان دهنده حقوق و منافع اوراق بهادار اساسی در خارج از کشور است.

نظرات شماره 21 برای پشتیبانی از شرکتهای نوآورانه برای لیست در چین ترتیبات نهادی منظم ایجاد کرده است. محتوای اصلی شامل موارد زیر است: اول ، این امر روشن می کند که شرکت های تراشه قرمز ثبت شده در خارج از کشور ممکن است سهام خود را در چین صادر کنند. دوم ، این رسید سپرده گذاری را به عنوان نوع جدیدی از اوراق بهادار معرفی می کند و برای سیستم اصلی صدور درآمدهای سپرده گذاری (از جمله شرکت کنندگان ، توافق نامه سپرده ، دارایی های اساسی درآمدهای سپرده گذاری و تبدیل مرزی) ترتیب می دهد. سوم ، این شرایط را برای صدور امنیتی بیشتر بهینه می کند و به این مشکل می پردازد که برخی از شرکتهای نوآوری با سود پایدار ممکن است هنوز سودآوری نکرده اند یا ضررهای کشف نشده ای را جمع نکرده اند. چهارم ، شرکتها را با سهام ساختارهای مناسب رای گیری دیفرانسیل ، ساختار VIE یا ترتیبات ویژه مشابه در نظر می گیرد و ترتیبات خاصی را برای این شرکت های نوآوری ایجاد می کند.

تحت نظرات شماره 21 ، شرکت های آزمایشی باید صنایع فناوری پیشرفته و شرکتهای نوظهور استراتژیک باشند که دارای مقیاس خاصی هستند ، مطابق با استراتژی های ملی ، فن آوری های اصلی اصلی و شناخت بازار بالا در بخش هایی مانند اینترنت ، داده های بزرگ ، محاسبات ابری، هوش مصنوعی ، نرم افزار و مدارهای یکپارچه ، تولید تجهیزات با کیفیت بالا و داروهای زیستی. یعنی ، این شرکت ها گنجانده شده اند: شرکت های تراشه قرمز در مقیاس بزرگ که در خارج از کشور ذکر شده اند و دارای ارزش بازار کمتر از 200 میلیارد CNY هستند. شرکتهای نوآوری (از جمله شرکتهای تراشه قرمز و شرکتهای ثبت شده داخلی) که در خارج از کشور ذکر نشده اند و درآمد کسب و کار کمتر از 3 میلیارد CNY در سال اخیر دارند و ارزیابی حداقل 20 میلیارد CNY نیست. درآمدی که به سرعت رشد کرده است ، مالکیت تحقیق و توسعه مستقل و پیشرو در فناوری بین المللی است یا در رقابت با صنعت در موقعیت نسبتاً غالب قرار دارد.

نظرات اجرای منتشر شده در تاریخ 30 ژانویه 2019 ، روشن می کند که شرکت هایی با ساختارهای مناسب رای گیری دیفرانسیل و شرکت های تراشه قرمز مجاز به ذکر هستند ، و شرکت های تراشه قرمز که الزامات نظرات شماره 21 را برآورده می کنند ، متقاضی درخواست صدور سهام هستندیا رسیدهای سپرده گذاری و لیست های انجام شده در هیئت علمی فناوری.

6 قانون اصلی صادر شده در اول مارس 2019 ، مانند قوانین SSE برای بررسی صدور و لیست سهام در هیئت نوآوری علمی ، تصریح می کند که هر شرکت تراشه قرمز مطابق با مفاد مربوط به نظرات شماره 21حق دارد برای صدور سهام یا درآمدهای سپرده گذاری و لیست موارد مشابه در هیئت علمی فناوری درخواست کند. این شرکت با ارزش تخمین زده شده در بازار کمتر از 10 میلیارد CNY ، یا ارزش تخمین زده شده بازار آن کمتر از CNY 5 میلیارد و درآمد کسب و کار در آخرین سال کمتر از 500 میلیون CNY است که حق دارد درخواست لیست در هیئت علمی فناوری کند. بشر

در تاریخ 3 آوریل 2019 ، اعلامیه در مورد سیاست های مالیاتی مربوطه برای برنامه آزمایشی صدور درآمدهای سپرده گذاری در چین توسط شرکتهای نوآورانه ("اعلامیه") توسط وزارت دارایی ، اداره امور مالیات دولت و CSRC صادر شد. براساس این اطلاعیه ، سیاست های ترجیحی مختلفی در مورد مالیات بر درآمد فردی در مورد اختلاف قیمت به دست آمده توسط سرمایه گذاران انفرادی از انتقال CDR های شرکتهای نوآورانه و درآمد سود سهام و پاداش به دست آمده توسط سرمایه گذاران انفرادی از نگه داشتن CDR های شرکتهای نوآورانه اعمال می شود ،و همچنین مالیات بر درآمد شرکت ، مالیات بر ارزش افزوده و وظایف تمبر.

بدیهی است ، متقاضیان لیست در هیئت علمی فناوری باید نه تنها الزامات نظرات شماره 21 را برآورده کنند ، بلکه با مقررات مربوط به هیئت علمی فناوری نیز مطابقت دارند. طبق استانداردهای تنظیم دوتایی ، لیست شرکتهای تراشه قرمز در چین در مرحله کاملاً جدید وارد می شود.

IVاولین شرکت ثبت شده در خارج از کشور برای صدور CDR در هیئت علمی فناوری

در تاریخ 17 آوریل 2019 ، درخواست Ninebot برای صدور CDR و لیست در هیئت علمی فناوری پذیرفته شد و این شرکت ثبت شده توسط جزایر کیمن را در حال حاضر تنها شرکت ثبت شده در خارج از کشور که توسط هیئت علمی فناوری پذیرفته شده بود ، ساخت.

Ninebot یک بار ساختار VIE را ایجاد کرده و دارای سهام با حق رأی دیفرانسیل است. از آنجا که این یک شرکت تراشه قرمز با ساختارهای مناسب رای گیری دیفرانسیل است ، Ninebot مجموعه دوم استانداردهای لیست را که در قوانین لیست ارائه شده است انتخاب کرده است.

اطلاعات در دسترس عموم نشان می دهد که Ninebot هنوز در دوره گزارش متحمل ضرر شده است. از تاریخ 31 دسامبر 2018 ، ضررهای خالص در سال 2016 ، 2017 و 2018 به ترتیب 150 میلیون CNY ، CNY 620 میلیون و 1. 79 میلیارد CNY بودند. اگر Ninebot به لیست موفقیت آمیز دست یابد ، این اثبات این است که بازار سهم چین لیست شرکتهای تراشه قرمز را که هنوز سودآور نیستند ، می پذیرد ، این نمونه ای برای بسیاری از شرکت های تراشه قرمز در خارج از کشور برای بازگشت و لیست در رشته علمی است. تخته

V. فرصت های جدیدی که توسط هیئت علمی فناوری آورده شده است

قبل از سال 2012 ، طبق الزامات CSRC ، شرکت ها (صرف نظر از عقلانی بودن و مکان ثبت نام) که قبلاً ساختارهای تراشه قرمز ایجاد کرده اند ، باید کلیه ساختار تراشه قرمز را حذف کند و باید برای لیست در بازار سهام ، برای داشتن حقوق سهام روشن استفاده کند.، لایه های ساده شرکت و برای نظارت سازگار آسان تر. از سال 2012 ، تعداد فزاینده ای از شرکتهای تراشه قرمز به دنبال بازگشت و لیست در بازار سهام بودند. با این حال ، برای صادرکنندگان برای سودآوری الزامات وجود داشت و صادرکنندگان که ساختار کنترل قراردادی و ساختارهای مناسب رای گیری دیفرانسیل را حفظ می کنند ، از لیست ممنوع بودند. رویکرد اصلی که از طریق آن شرکت های تراشه قرمز ذکر شده به بازار سهام برای لیست بازگشت ، خصوصی سازی بود ، در حالی که خصوصی سازی مشکلات گسترده ای را برای شرکت ها به وجود آورد ، مانند هزینه های زمانی ، هزینه های مالیاتی ، فشار سرمایه و مشکل ارز.

صدور نظرات شماره 21 و راه اندازی هیئت علمی فناوری اوضاع را تغییر داده است. به عنوان مثال ، UCLOUD Technology Co. ، Ltd ("UCLOUD") در تاریخ 1 آوریل 2019 برای لیست در صفحه علمی فناوری درخواست کرد. این برنامه با استفاده از یک ساختار VIE با هدف لیست در خارج از کشور انجام می شد. برای رفتن به لیست عمومی در بازار داخلی چین ، UCLOUD ساختار تراشه قرمز خود را از بین برد. از آنجا که UCLOUD ساختارهای مناسب رای گیری دیفرانسیل خود را حفظ کرد ، معیارهای دوم لیست قوانین لیست هیئت علمی را انتخاب کرد. علاوه بر این ، شرکت های علمی با کنترل خارجی نیز می توانند در لیست برنامه های هیئت علمی فناوری ، مانند شرکت میکروالکترونیک Anji (شانگهای) ، با مسئولیت محدود ("Anji") ، که در صنعت رایانه قرار می گیرد ، یافت شود. ارتباطات و سایر تجهیزات الکترونیکی. Anji Cayman ، بزرگترین سهامدار Anji ، یک شرکت سرمایه گذاری مستقر در جزایر کیمن است که متعلق به 8 سهامدار ، از جمله شرکت های خارجی ، مانند Ruyi Holdings Inc. ، North Light Venture Capital II ، Ltd. و Oriental Wall Limited است. در تاریخ 5 ژوئن-آنجی توسط مقامات ذیصلاح تصویب شد که در هیئت علمی فناوری ذکر شده باشند ، که جزو اولین گروه سه شرکت است که برای لیست در هیئت علمی فناوری SSE پذیرفته شده است.

قوانین لیست شرکتهای تراشه قرمز در یک فصل خاص از آیین نامه های تازه منتشر شده در هیئت علمی فناوری ، از جمله استفاده از مقررات مربوطه ارائه شده است. هیئت علمی فناوری شرکت علمی فناوری را که با ساختار کنترل قراردادی و ساختارهای مناسب رای گیری دیفرانسیل در آن ذکر شده است ، می پذیرد ، به روند جدید مکانیسم مدیریت شرکت های شرکت های اقتصادی جدید می پردازد ، آنها را به لیست مستقیم و تأمین مالی در چین کانال می دهد. و صرفه جویی در هزینه های بیشتر و زمان صرف شده برای خصوصی سازی و در جریان بازگشت به چین برای لیست. در ترکیب با حواله رایگان درآمد سرمایه گذار خارجی به دست آمده در سرزمین اصلی چین در RMB یا هر ارز خارجی که در FIL مقرر شده است ، شرایط مطلوب جدید که توسط هیئت علمی علمی کاربردی آورده شده است ، مطمئناً بنگاه های نوآوری علمی با سرمایه گذاری خارجی را به خود جلب می کندبرای لیست در چین بروید.

با توجه به شرایطی که بازار سهام شرکت هایی با حق رأی دیفرانسیل را نمی پذیرد و به سود بیش از حد بالا و بیش از حد در صف برای لیست نیاز دارد ، تعداد زیادی از اقتصادهای جدید و شرکت های پیشرفته تصمیم گرفته اند تا لیست عمومی را در خارج از کشور به دست آورندبازارهادر سال 2018 ، 34 شرکت داخلی چینی IPO را در ایالات متحده به پایان رساندند. در میان 218 لیست جدید در هنگ کنگ ، 111 نفر از سرزمین اصلی چین بودند. براساس آمار ، 45 ٪ از شرکت های چینی که در خارج از کشور ذکر شده اند ، شرکت های فناوری پیشرفته هستند. به طور کلی ، مزایا و بازده لیست در بازار داخلی چین برای شرکت های فعال در چین بسیار جذاب تر است ، مهم نیست که آنها شرکت های چینی یا خارجی هستند. از یک طرف ، برای هر شرکتی که در چین ذکر شده است ، خود سرمایه گذاران چینی نیز مصرف کننده هستند و بنابراین ممکن است درک بهتری از عملکرد تجاری شرکت داشته باشند ، که این امر برای ارتباط سرمایه گذاران و مدیریت ارزش بازار است. از طرف دیگر ، حق بیمه ارزیابی بازار چین در مقایسه با بازارهای ایالات متحده و هنگ کنگ نسبتاً بیشتر است. با استفاده از مکانیسم قیمت گذاری تحقیق در بازار در هیئت علمی فناوری ، شرکت ها به احتمال زیاد ارزیابی بالاتری کسب می کنند و از این رو بازده بالاتری را برای سرمایه گذاران ایجاد می کنند. علاوه بر این ، با ادامه جنگ تجاری بین چین و ایالات متحده ، شرکت هایی که تصمیم می گیرند لیست عمومی را در ایالات متحده به دست آورند ، ناگزیر تحت تأثیر قرار می گیرند.

به طور خلاصه ، هیئت علمی فناوری یک زمینه آزمایشی جدید از بازار سرمایه چین است. این امر در حل مسئله پشتیبانی سرمایه کافی از شرکتهای نوآوری علمی فناوری معنای قابل توجهی و عمیقی دارد. برای بازار سرمایه چین ، راه اندازی هیئت علمی فناوری بیشتر مأموریت تأمین مالی خدمت به اقتصاد هیپوستاتیک ، ارتقاء ساختار صنعتی چین را تسهیل می کند و روند نهادینه سازی و بین المللی سازی بازار سهام را تسریع می کند. در ترکیب با FIL آینده و سیاست های مطلوب مختلف در مورد سرمایه گذاری خارجی و تأمین مالی در محل ، کانال های گسترده تر و گزینه های متنوع برای سرمایه گذاران در هر دو خانه و خارج از کشور برای انجام سرمایه گذاری و تأمین اعتبار در بازار سهام در دسترس خواهد بود. این امر به شدت توسعه تجارت شرکتهای نوآوری علمی فناوری را تسریع می کند و در این میان فرصت ها را برای همه احزاب برای لذت بردن و به اشتراک گذاشتن سود سهام چنین پیشرفتی افزایش می دهد.