چرا سرمایه گذاری بسیار پیچیده است و چگونه آن را ساده تر کنیم

هر دوست را به عنوان مشترک برای هر دوست ارسال کنید ، شما 10 مقاله هدیه برای هر ماه دارید. هرکسی می تواند آنچه را که به اشتراک می گذارید بخوانید.

این مقاله را بدهید

توسط Sendhil Mullainathan

• 11 ژوئیه 2015

بالاخره با چیزی روبرو شدم که ترسیده بودم.

بعد از سالها تعلل ، من به حساب بازنشستگی خود وارد سیستم شدم. فقط کار کردن از طریق ریگ مارول بازیابی رمزهای عبور از دست رفته و یافتن سرمایه گذاری های من به اندازه کافی بد بود. اما هنگامی که من شروع به بررسی نمونه کارها خود کردم ، احساس اضطراب کردم. مقداری از پول من در وجوه متقابل بود ، اما من هیچ احساسی از نحوه انتخاب آنها نداشتم. و بقیه پول من به صورت نقدی بود و تقریباً هیچ چیز به دست نمی آورد. چگونه اجازه داده بودم که این مدت طولانی در آنجا بنشیند؟با ترس و وحشت ، من بعد از صفحه نمایش از گزینه های سرمایه گذاری ، شروع به لرزیدن از طریق صفحه نمایش کردم ، هر یک از آنها پر از یک جریان به ظاهر بی پایان از جارگون بود.

به نظر می رسید که من در یک کابوس مکرر قرار گرفته ام ، یکی که در آن امتحان نهایی را در کلاس می گذرانم که هرگز در آن شرکت نکرده ام و موضوعی که نمی فهمم. این حتی شرم آور تر بود: من ، به هر حال ، یک اقتصاددان آموزش دیده هستم. وقتی آشنایان جدید می آموزند که من برای زندگی چه کاری انجام می دهم ، آنها به طور معمول می پرسند ، "پس چگونه باید پول خود را سرمایه گذاری کنم؟"کاش می دانستم

اما این یک مصیبت برای تقریباً همه است ، هر چه آموزش آنها باشد. جای تعجب نیست که بسیاری از ما از فکر کردن در مورد سرمایه گذاری های بلند مدت ، به ویژه برای بازنشستگی خودداری کنیم. یک نظرسنجی جدید توسط چارلز شواب نشان داد که بیشتر ما دو برابر بیشتر از زمان انتخاب خودرو صرف می کنیم زیرا ما سرمایه گذاری هایی را انتخاب می کنیم که سالها از ما حمایت می کند.

بازنشستگی آرامش بخش قرار است پاداش یک عمر کار باشد ، اما به نظر می رسد برای رسیدن به آن باید امتحان ورودی را بگذرانیم.

من با نحوه رسیدن به این مرحله کشتی گرفته ام. چرا سرمایه گذاری اینقدر پیچیده است؟و در زندگی خود و به عنوان یک جامعه باید در مورد آن چه کاری انجام دهیم؟

سرمایه گذاری کاری نیست که بیشتر ما برای امرار معاش انجام می دهیم. وقتی یک شرکت صندوق متقابل از من سؤال می کند که می خواهم در آن سرمایه گذاری کنم ، به نظر می رسد سوال اشتباه است. این مانند یک راننده تاکسی در یک شهر جدید است که از من می پرسد ، "شما می خواهید کدام مسیر را طی کنید؟"نپرسفقط مرا به آنجا ببرمن کرایه را پرداخت کردم. آیا واقعاً وظیفه من این است که مسیر هتل خود را بفهمم؟

من می خواهم با یک تخم مرغ لانه به بازنشستگی خود برسم که به من اجازه می دهد سبک زندگی فعلی خود را حفظ کنم و کمی سفر کنم. اگر آنچه را که قرار است ذخیره کنم ، دوست دارم شخص دیگری بهترین مسیر را بفهمد.

حقوق بازنشستگی با کارفرمایان هنوز این کار را برای شما انجام می دهد ، و اگر به اندازه کافی خوش شانس هستید که یکی از آنها-و این محکم است-تبریک می گویم. با این حال ، برای بیشتر ما ، آنها گزینه ای نیستند: حقوق بازنشستگی به دلایل زیادی ناپدید شده است. و بسیاری از موارد باقیمانده کمبود و آسیب پذیر هستند. به نظر می رسد گسترش حقوق بازنشستگی کارفرمایان غیر شروع کننده است ، به همان اندازه که دوست داریم ببینیم این اتفاق می افتد.

آیا بازار نمی تواند چیزها را برطرف کند؟اگر افراد مجبور به انتخاب سرمایه گذاری خود هستند ، چرا بازار این گزینه ها را آسانتر نمی کند؟

با تمام حساب ها ، دنیای صندوق های متقابل ، که پایه و اساس بسیاری از سرمایه گذاری های بازنشستگی است ، یک بازار رقابتی است. در پایان سال 2014 ، بیش از 20،000 بودجه متقابل وجود داشت. مهمتر از آن ، صدها بودجه مبادله ای وجود دارد. در حالی که بسیاری از این وجوه در چند شرکت بزرگ با نام بزرگ قرار می گیرند ، به سختی می توان این صنعت را به عنوان یک صنعت انحصاری خواند. ما انتخاب های زیادی داریم.

پوشش ما از دنیای سرمایه گذاری

کاهش بازار سهام و اوراق قرضه امسال دردناک بوده است و پیش بینی آنچه در آینده برای آینده وجود دارد دشوار است.

• تجارت اوراق بهادار: نوسانات وحشی در بازار خزانه داری برخلاف هر چیزی است که بسیاری از سرمایه گذاران تاکنون دیده اند. آنها همچنین به طور بالقوه هشدار دهنده رکود اقتصادی هستند.
• سهام ارزش و رشد: هشت غول فنی دیگر سهام "رشد خالص" نیستند ، در حالی که طبق یک مطالعه جدید ، اکسون و شورون هستند. در اینجا این برای سرمایه گذاران معنی دارد.
• آیا می توانم با یک انسان صحبت کنم؟: سرمایه گذاران جوان که در حال ناپایداری در بازار هستند و سعی در بازنشستگی دارند ، می دانند که سیستم عامل های سرمایه گذاری دیجیتال فاقد لمس شخصی هستند.
• نکاتی برای سرمایه گذاران: وقتی سرمایه گذاری می کنید و در کجا برای مالیات مواردی دارد. اما چند قانون انگشت شست می تواند برخی از شگفتی های نامطبوع را از بین ببرد.

به نظر می رسد بازار برای مصرف کنندگان در صنایع دیگر خوب کار می کند. به عنوان مثال ، تولید کنندگان تلفن های هوشمند برای ایجاد رابط های کاربر ساده و زیبا به شدت رقابت می کنند. اگر آنها می توانند با تعامل با میلیاردها خط کد ، نسیم ایجاد کنند ، چرا کسی نمی تواند کیمیاگری امور مالی را ساده کند؟

آنچه بازار سرمایه گذاری ها را متمایز می کند ، عدم توانایی ما در قضاوت در مورد انتخاب خوب ما است. هنگامی که من چند هفته از تلفن استفاده کردم ، می توانم بگویم که آیا این ارزش پول را دارد یا خیر. در مقابل ، من ممکن است برای ده ها سال (اگر هرگز) نمی دانم که آیا یک سرمایه گذاری خردمند بوده یا احمق است. آیا بازگشت کم یک انتخاب محتاطانه یا یک فرصت از دست رفته است؟و تا زمانی که جواب روشن می شود ، خیلی دیر شده است. شما باید با انتخاب بد خود زندگی کنید.

علاوه بر این ، دست نامرئی رقابت توسط مصرف کنندگان با درک محدود به خوبی انجام نمی دهد. به جای از بین بردن تعصبات ، بازارها اغلب از آنها پذیرایی می کنند. به عنوان مثال ، بسیاری از مصرف کنندگان با علی رغم هشدارهایی مبنی بر اینکه نباید این کار را انجام دهند ، با نگاه کردن به بازده سال گذشته ، یک صندوق متقابل را انتخاب می کنند. این یک وضعیت برنده همه را با بالاترین وجوه با بالاترین سرمایه گذاران ایجاد می کند. شما ممکن است فکر کنید این وجوه را به تولید بازده بالاتر ترغیب می کند ، و به نظر می رسد این یک چیز خوب است.

اما آنچه در واقع تولید می کند ، یک انگیزه آشکار برای شرکت های صندوق برای ریسک پذیری است. به این دلیل است که سرمایه گذاران اغلب انتخاب می کنند که یک بار با پول خود چه کار کنند و آن را برای مدت طولانی در آنجا ترک کنند. در مواجهه با این واقعیت ، سودآورترین استراتژی برای یک شرکت صندوق متقابل می تواند به امید به دست آوردن بازده کوتاه مدت بالا ، به سادگی خطرات را به همراه داشته باشد. در این قرعه کشی با بازگشت بالا برنده شوید و می توانید سرمایه گذاران زیادی را که از آنها برای ده ها سال درآمد کسب خواهید کرد ، جلب کنید. خانواده های بزرگ وجوه می توانند به طور مرتب وجوه جدیدی را شروع کنند و هر یک استراتژی ریسک متفاوتی دارند. برای شرکت ها ، این مانند خرید بلیط های قرعه کشی زیادی است. مهم نیست که آیا بسیاری از وجوه تا زمانی که با چند مورد در صدر رتبه های عملکرد قرار بگیرند ، بسیاری از وجوه هستند. با این حال ، برای مصرف کنندگان این صندوق ها ، این یک گزاره از دست رفته است.

آموزش مصرف کنندگان برای خریدار بهتر ایده ای معقول به نظر می رسد ، اما نمونه ای از تاریخ اخیر مشکل این مسئله را نشان می دهد. برای مدت طولانی ، توصیه های ساده سرمایه گذاری که به مصرف کنندگان داده می شود "خرید یک صندوق شاخص" است. صندوق های شاخص چنین محصولات استانداردی هستند-آینه سازی شاخص 500 سهام استاندارد و فقیر به مدیریت زیادی احتیاج ندارد-که تقریباً در مورد همه آنها در ابتدا با ارائه تنوع فوق العاده ، هزینه کم داشتند.

مصرف کنندگان در حال خرید صندوق های شاخص هستند و بازار با تهیه صدها نفر از آنها پاسخ داده است. تقریباً همه E. T. F. S صندوق های شاخص هستند.

اما بازار همچنین با شارژ هزینه های بالا برای این محصول استاندارد پاسخ داده است. در سال 2004 ، علی هورتاکسو و چاد سیورسون ، اقتصاددانان دانشگاه شیکاگو ، دریافتند که صندوق های شاخص به همان اندازه همتایان با مدیریت فعال تر کار می کنند. و این هزینه ها چیزی برای مسخره کردن نیست - پرداخت 1 درصد بیشتر در هر سال هزینه ها می تواند در طول عمر ترکیب شود تا بازده قابل توجهی پایین بیاید.

در ابتدا قوانین صدای شست برای محصولات بد - مانند صندوق های گران قیمت - که ارزش توصیه ها را رقیق می کند ، سوله هایی ایجاد می کند. به طور خلاصه ، بازار با تلاش برای براندازی آن به آموزش پاسخ می دهد. هرگونه توصیه ساده تمایل به پاشنه آشیل دارد و بازارها در یافتن آن خوب هستند.

چرا به مشاوره مالی اعتماد نمی کنید؟مطمئناً به نظر می رسد آرزوی مشاوره خوب است. سال گذشته ، من پیامی را در توییتر ارسال کردم."مشاوره مالی می خواهید؟"این گفته است ، و افزود: "haroldpollack به آن رایگان می دهد. در فرم کارت فهرست. "من کارت آقای پولاک را شامل می شد که شامل نه قطعه توصیه ساده است ، مانند "هرگز امنیت فردی را خریداری نکنید یا بفروشید. شخص طرف دیگر بیشتر از شما در مورد این چیزها می داند. "

محبوبیت آن توییت عطش مشاوره را نشان می دهد.

اما در حالی که بازار بزرگی برای آن وجود دارد ، مشاوره مالی خطرات زیادی را به همراه دارد.

در یک مطالعه که من با اقتصاددانان مارکوس نوته در دانشگاه هامبورگ و آنتوانت شور در M. I. T. انجام دادم ، ما سعی کردیم کیفیت مشاوره در بازار را کمیت کنیم. ما این کار را با ارسال خریداران رمز و راز به مشاوران مالی انجام دادیم. خریداران ما با هر اقدامی توصیه های بسیار بدی دریافت کردند. به آنها گفته شد كه پول خود را در اوراق بهادار بسیار ناچیز كه گران بودند نیز قرار دهند. این بدتر از هر دو جهان است: ریسک بالا و بازده کم. شاید تکان دهنده ترین زمانی بود که خریداران ما با اوراق بهادار شروع به کار کردند که به خوبی متنوع و ارزان بودند. حتی در این موارد ، به آنها گفته شد که به گزینه هایی که به وضوح بدتر بودند ، تغییر دهند.

اما این به معنای تحمیل همه مشاوران نیست. در این مطالعه مشاورانی که مستقیماً مشتری را شارژ نکرده اند ، مورد بررسی قرار گرفت. توصیه آنها "رایگان" بود ، اما طبق قوانین فعلی ، توصیه های آنها فقط باید با یک استاندارد بسیار پایین مطابقت داشته باشد - فقط باید به معنای گسترده ای از این کلمه "مناسب" باشد. بنابراین ، از نظر قانونی O. K است که این مشاوران شما را به سمت محصولاتی که از آنها سود می برند سوق می دهند.

مشاورانی که صریحاً برای مشاوره خود هزینه می کنند ، به استاندارد بالاتری در نظر گرفته می شوند. وزارت کار اخیراً یک قاعده را پیشنهاد کرده است تا به مشاوره در مورد حساب های بازنشستگی به آنچه به عنوان یک استاندارد وفاداری شناخته می شود ، نیاز داشته باشد. اما در حال حاضر ، قوانین سست هستند.

اگر به دنبال مشاوره هستید ، از خود یک سؤال ساده بپرسید: "اگر من برای این مشاور پرداخت نمی کنم ، آنها پول خود را از کجا می گیرند؟"اگر جواب را نمی دانید ، ممکن است مشکلی داشته باشید.

آیا می توانیم کاری انجام دهیم؟آیین نامه هایی که همه مشاوران وظیفه وفاداری نسبت به توصیه های خود دارند ، شروع فوق العاده ای خواهد بود. اما ما می توانیم کارهای بیشتری انجام دهیم.

حتی اگر ما مشاوره مالی خوبی دریافت کنیم ، دنبال کردن آن می تواند سخت باشد: صرفه جویی در بیشتر و مصرف کمتر با رفتن بیشتر به ورزشگاه و کمتر غذا خوردن بیشتر است. برخی از افراد می توانند این کار را به راحتی انجام دهند. بسیاری نمی توانند

یک مطالعه جدید از IDEAS42 ، یک غیرانتفاعی علوم رفتاری که من به آن کمک کردم ، نشان داد که یادآوری ها و برنامه های به موقع با انتخاب های پیش فرض خوب می توانند به اطمینان حاصل از مشاوره خوب کمک کنند. افراد در برنامه های آزمایشی به خوبی طراحی شده که به آنها توصیه های صوتی داده می شود و یادآوری های زیادی دارند ، تمایل به صرفه جویی بیشتر دارند. ما می توانیم چنین برنامه هایی را شروع کنیم. و در خود بازار سرمایه گذاری ، استانداردهای بهتر می توانند زندگی ما را بهتر کنند. به عنوان مثال ، هنگامی که یک درایو USB یا یک روتر Wi-Fi را برای رایانه خود خریداری می کنید ، ممکن است واقعاً نمی دانید که آنها چگونه کار می کنند ، اما می توانید فرض کنید که آنها با یکدیگر کار خواهند کرد ، زیرا این صنعت استانداردهایی را اتخاذ کرده است تا اطمینان حاصل کند که این امراتفاق می افتدکابوس خرید محصولات الکترونیکی را که ناسازگار بودند یا نام های مختلفی داشتند ، تصور کنید. استاندارد سازی همان چیزی است که به مصرف کنندگان ناآگاه اجازه می دهد تا از نظر هوشمندانه برای محصولات پیچیده خرید کنند.

برای وجوه متقابل ، استانداردهای بهتر و برچسب های بهتر می توانند انتخاب را ساده کنند. به عنوان مثال ، فرض کنید برچسب "صندوق شاخص استاندارد S& P 500" به طور گسترده ای مورد استفاده قرار می گیرد به این معنی که این صندوق معیارهای خاصی را در مورد قیمت گذاری شفاف ، هزینه های مدیریت پایین و محدودیت در هزینه های معاملاتی برآورده می کند. مصرف کنندگان که این صندوق را خریداری می کنند می دانند که چه چیزی دریافت می کنند.

بنگاهها می توانند صندوق های جدید و نوآورانه را معرفی کنند ، همانطور که یک شرکت الکترونیک می تواند محصولات جدیدی را که سازگار با USB نیستند ، معرفی کنند. این محدودیت ها فقط مانع از ادعای محصولات می شود که چیزی نیست.

اکنون چه کاری باید انجام شود؟متأسفانه خودتان هستید.

اما می توانم به شما بگویم که چه کاری انجام دادم. من یک صندوق بازنشستگی هدف را انتخاب کردم. با این وجوه ، شما به سادگی در مورد سال بازنشستگی هدف تصمیم می گیرید. با افزایش سن - و به تاریخ هدف نزدیک می شوید - این وجوه به طور خودکار دارایی های خود را از سهام ریسک پذیر به اوراق قرضه کم خطر منتقل می کنند.

همانطور که با مشاوره ساده "صندوق های شاخص خرید" ، این نیز ناقص است. اگر همه شروع به خرید وجوه تاریخ هدف یا صندوق های چرخه زندگی کنند ، چه مدت قبل از این شرایط شرکت هایی را جذب می کند که محصولات گران قیمت و نه چندان مؤثر را ایجاد می کنند؟در واقع ، ممکن است قبلاً اتفاق افتاده باشد. همانطور که پیرلوگی بالدوزی و جاناتان روتر در مقاله اخیر دریافتند و گزارش دادند ، برخی از صندوق های تاریخ هدف ممکن است در حال حاضر دیدگاه گسترده ای از آنچه که به معنای سرمایه گذاری در سهام است ، داشته باشند: به نظر می رسد آنها طیف گسترده ای از بازده ها و خطرات را در طول سال تولید می کنند. در نتیجه ، من مراقب بودم که چند مورد در مورد صندوق را که انتخاب کردم تأیید کنم. اول ، من اطمینان حاصل کردم که سهام موجود در صندوق در یک شاخص ساده و گسترده مانند شاخص 500 سهام استاندارد و پور یا راسل 2000 موجود است. دوم ، من تأیید کردم که هزینه ها بسیار کم است: سالانههزینه ها به کمتر از 0. 2 درصد رسید. اگر هزینه ها آشکار نیستند ، یا اگر آنها بسیار بالاتر از این هستند ، مراقب باشید.

حتی مسلح به این دانش ، سکسکه وجود داشت. اول ، انتخاب تاریخ بازنشستگی باعث ایجاد اختلافات وجودی شد. از آنجا که این وجوه به افزایش پنج سال (2025 ، 2030 و غیره) می رسد ، من به انتخاب دو تاریخ رسیدم تا مرا با اتاق wiggle ذهنی رها کنم.(من به خودم گفتم ، "من ممکن است بخواهم زودتر بازنشسته شوم." "من خیلی نزدیک به بازنشستگی نیستم."

سپس یک مشکل دوم ایجاد کردم: می ترسیدم که انتخاب فقط یک نوع صندوق بی پروا باشد. اقتصاددانان Shlomo Benartzi در U. C. L. A. و ریچارد تالر در دانشگاه شیکاگو به تمایل به خرید انواع بودجه به عنوان "تنوع ساده لوح" اشاره می کنند. اگر متنوع باشد ، یک صندوق می تواند کافی باشد: آنچه مانند یک سبد احساس می کند واقعاً بسیاری از سبدهای عالی است.

غلبه بر این مانع نهایی رضایت بخش بود. من نوع سرخوشی را که معمولاً برای دستاوردهای مهم محفوظ است ، تجربه کردم.

بزرگترین درس ، فهمیدم ، یکی از مواردی بود که تمام وقت با من روبرو است: بزرگترین هزینه ترس فلج است.

اشتباه در انتخاب سرمایه گذاری آسان است. اما در تلاش برای جلوگیری از خطا ، من یک خطای حتی بزرگتر نیز ایجاد کرده بودم. همانطور که به تعویق افتادم ، پول من سرمایه گذاری نشده و بازده صفر را بدست آورد.

مطمئناً این مسیر بازنشستگی شاد نیست.