LP-LED Secondaries: هسته اصلی بازار Secondaries

اگر کسی این سؤال را مطرح کند که آیا ثانویه به رهبری LP در بازار ثانویه ها اصلی است ، فقط باید دو عامل را در نظر بگیرد: (1) تعداد بودجه جمع آوری شده در یک سال معین و (2) سرمایه گذاران برای مدیریت اوراق بهادار خود نیاز به نقدینگی دارند. در طی چند سال گذشته ، معاملات ثانویه به رهبری GP شاهد رشد چشمگیری بوده است ، گاهی اوقات از معاملات LP پیشی گرفته است ، زیرا شرکای عمومی به طور فزاینده به دنبال ارائه گزینه های نقدینگی و فرصتی برای حفظ دارایی های جذاب برای مدت طولانی تر بودند. 1

در حالی که بازار GP به رهبری یک مکمل عالی برای بازار Sackaries LP به رهبری LP است ، اما جایگزینی برای آن نیست. سرمایه گذاران دارای پرتفوی و نیازهای منحصر به فرد در تعداد زیادی از بودجه سرمایه گذاری شده هستند. بیش از 30. 500 بودجه بین 200-2019 2 جمع آوری شده است که فقط بخشی از آنها می تواند از طریق معاملات GP- به رهبری انحلال شود. این امر به ویژه امروزه صادق است زیرا بازار ثانویه هم تحت تأمین منابع مالی و هم تحت سرمایه گذاری قرار نمی گیرد.

حجم بازار

محیط های مختلف بازار ممکن است برای معاملات LP-LED مناسب تر باشد. در حالی که سال 2021 سال رکورد 132 میلیارد دلار از کل حجم معاملات ثانویه بود-با ثانویه به رهبری پزشک معالج کمی از Secondaries LP به رهبری 68 میلیارد دلار به 64 میلیارد دلار-معکوس در نیمه اول 2022 صادق است. 3،4 حجم معاملات ثانویه درنیمه اول سال 2022 به 57 میلیارد دلار افزایش یافت ، در مقایسه با نیمه اول حجم 2021 48 میلیارد دلار. 4 پنجاه و هشت درصد از این حجم 2022 (33 میلیارد دلار) از بازار LP بود. تخمین های پایان سال با 120 میلیارد دلار+ با افزایش میزان تجارت محدودیت های مشارکت محدود در نیمه دوم سال در مسیر است.

ویژگی های بازار ثانویه و پروفایل فروشنده

در تمام فروشندگان در نیمه اول سال 2022 ، 48 درصد برای اولین بار 4 به فروش می رسیدند ، با مدیریت نمونه کارها و کل سهام خصوصی به عنوان دلایل اصلی منجر به فروش LPS. با نوسانات و کاهش قیمت سهام عمومی ، بسیاری از سرمایه گذاران تحت تأثیر "اثر مخرج" قرار می گیرند. این کلیت کلی ناشی از بازار به سهام خصوصی نیاز به سرمایه گذاران برای تغییر مجدد اوراق بهادار آنها را ضروری کرده است ، در نتیجه حجم فروش شدید در نیمه اول در سال 2022 ، انتظار می رود که در نیمه دوم 2022 انجام شود. موسسات به ثانویه نگاه کرده اندبازار به دنبال این هستند که مدیر فعال خود را متراکم کنند و قرار گرفتن در معرض روابط و استراتژی های غیر هسته ای را کاهش دهند. برای این منظور ، سرمایه گذاران نیز متوجه شده اند که باید در سالهای پرنعمت سرمایه گذاری کنند.

مشارکت محدود و منافع نمونه کارها

فروش منافع مشارکت محدود برای بازار ثانویه اصلی است. منافع و اوراق بهادار مشارکت محدود نتایج کلیدی را که سرمایه گذاران ثانویه به دنبال دستیابی به آنها هستند-بازده تعدیل شده ریسک ، دوره های نگهدارنده کوتاه تر ، کاهش دامنه J ، تنوع و جریان های نقدی سازگار را هدایت می کند. در حالی که جریان منافع مشارکت محدود در دوره های جابجایی کاهش می یابد وقتی که گسترش پیشنهادات بیش از حد گسترده می شود ، این نوع فروش ها به سرعت دوباره برمی گردند.

در نیمه دوم سال 2021 و نیمه اول سال 2022 تعداد زیادی از اوراق بهادار در بازار مشاهده شده است ، از جمله بزرگترین فروش پرتفوی LP تاکنون 6 میلیارد دلار در اوایل سال جاری. 5 صندوق ثانویه و صندوق های صندوق همچنان به فروش خودروهای خود و کاهش بار اداری ادامه داده اند. موسسات به دنبال محدود کردن تعداد مدیرانی هستند که با آنها درگیر هستند و با فروش سرمایه گذاری های غیر هسته ای یا دارایی های انتهایی که در آن خستگی در آن قرار گرفته است ، اوراق بهادار خود را تنظیم کرده اند. بشربا قدردانی شدید در دارایی های سرمایه گذاری و سهام خصوصی ، برخی از آنها برای قفل عملکرد قوی فروخته شده اند ، همه در حالی که مدیریت تخصیص کلی خود را به سرمایه خصوصی مدیریت می کنند.

جمع آوری کمک های مالی بی سابقه و تداوم پیری سرمایه گذاری ها در آینده منجر به فروش مشارکت محدود خواهد شد. شش تریلیون برای سرمایه خصوصی در پنج سال گذشته از بیش از 17500 صندوق جمع آوری شده است. 2 نزدیک به پنج تریلیون از سال 2009 تا 2016 جمع آوری شد. 2 بیش از 500 میلیارد دلار دارایی در صندوق های پایانی 6 وجود دارد که عرضه فراوانی از حجم ثانویه LP را ایجاد می کند. ما انتظار داریم که این حجم همچنان به رشد خود ادامه دهد زیرا انتظار می رود کل بازار سرمایه خصوصی تا سال 2026 به 12 تریلیون دلار برسد که منجر به حداقل 225 میلیارد دلار جریان معاملات ثانویه پیش بینی شده تا سال 2026 می شود.

8. 6 تریلیون دلار سرمایه جمع آوری شده از 2009-2019 2, 7

~500 میلیارد دلار سرمایه بالقوه تایلند 6

نتیجه

برای یک سرمایه گذار ثانویه، تکامل تراکنش های مبتنی بر GP باعث شده است که وجوه ثانویه نه تنها از پتانسیل توزیع های اولیه، IRR بالا و کارایی سرمایه بهره ببرند، بلکه از ROI بالایی نیز بهره ببرند. رشد بخش تحت رهبری GP از بازار به رشد کلی فوق العاده بازار افزوده است. با این حال، علیرغم تمام شتاب در بازار ثانویه، هنوز نسبت به کل بازار سرمایه خصوصی، بازار کوچک و ناکارآمدی است. در حال حاضر بیش از 7. 5 تریلیون دلار دارایی تحت مدیریت در بازار سرمایه خصوصی وجود دارد. صد و پنجاه میلیارد، یک سال رکورد در حجم ثانویه، هنوز تنها 2. 0 درصد از کل بازار را تشکیل می دهد.

بازار ثانویه در چرخه های مختلف بازار انعطاف پذیر بوده است. امروزه فرصت های موجود در بازار ثانویه هرگز بیشتر از این نبوده است. در نیمه راه سال 2022، ما معتقدیم که فرصت ایجاد شده، به ویژه در سمت LP بازار، بسیار زیاد است و کسانی که در صندوق های ثانویه یا با تیم های اختصاصی سرمایه گذاری می کنند که می توانند مقادیر زیادی از معاملات LP را بررسی کنند تا بهترین فرصت ها و زوایای را پیدا کنند. بازار احتمالاً بازده تعدیل شده ریسک جذابی را شاهد خواهد بود.

1. تراکنش های ثانویه تحت رهبری GP توسط شریک عمومی یک صندوق هدایت می شوند و به دنبال ارائه یک گزینه نقدینگی برای همه شرکای محدود (LP) هستند که اغلب از طریق یک وسیله نقلیه با هدف ویژه جدید ایجاد شده اند. معاملات تحت رهبری LP، معاملاتی یکباره است که توسط یک شریک با مسئولیت محدود در صندوقی که به دنبال فروش یک یا چند سهام مشارکت محدود در مقطعی از عمر صندوق است، انجام می شود.
2. گزارش استراتژی صندوق خصوصی Pitchbook 2021
3. بررسی بازار ثانویه جهانی جفریز، ژانویه 2022
4. بررسی بازار ثانویه جهانی جفریز، جولای 2022
5. لیم ، ماسا ، رابرتسون ، "تخلیه کالپرز 6 میلیارد دلار سهام سهام خصوصی را با تخفیف ثبت می کند" ، ژوئیه 2022
6. صندوق های انتهایی به عنوان صندوق 10 سال یا بالاتر تعریف شده است
7. دوره زمانی انتخاب شده شامل صندوق های غیر انتهایی قدیمی تر از سه سال است. وجوه قدیمی تر از سه سال به طور معمول بودجه بیشتری دارند و ما معتقدیم که احتمالاً در بازار ثانویه تجارت می کنند.

نویسنده

مقالات محبوب

تفاوت در چیست؟بازده با وزن زمان در مقابل نرخ بازده داخلی

سرمایه گذاران غالباً درباره تفاوت بین بازده وزنی زمان ("TWR") و نرخ بازده داخلی ("IRR") سؤال می کنند. به طور کلی ، TWR توسط صنعت سرمایه گذاری برای اندازه گیری عملکرد استفاده می شود.

ثانویه 2021 - بازار خریداران

آنچه در گذشته یک بازار نوپا بود ، ثانویه ها به ابزاری نوآورانه برای شرکای عمومی تبدیل شده اند تا بتوانند بهترین دارایی های خود را ، "جواهرات تاج" و ارائه دهنده نقدینگی به یک قبلاً غیرقانونی نگه دارند.

آیا آینده برای ثانویه روشن است؟

ادامه رشد سهام خصوصی ممکن است به آینده ای روشن برای ثانویه ها منجر شود:~12. 7 تریلیون دلار سرمایه در 15 سال گذشته در سهام خصوصی جمع آوری شده است و بیش از 43. 500 بودجه دارند.

سلب مسئولیت

اطلاعات خاص موجود در اینجا از یا بر اساس منابع شخص ثالث به دست آمده است و اگرچه اعتقاد بر این است که قابل اعتماد است ، اما به طور مستقل تأیید نشده است. چنین اطلاعاتی از تاریخ ذکر شده است ، در صورت نشان دادن ، ممکن است کامل نباشد ، در معرض تغییر است و لزوماً به روز نشده است. هیچ نمایندگی یا ضمانت نامه ای ، صریح یا ضمنی ، توسط صندوق مشترک سازمان های غیرانتفاعی ، هر یک از شرکت های وابسته به آن یا هر یک از شرکت های وابسته به آن ، معتمدان ، مدیران ، مأمورین ، کارمندان یا مشاوران آن (که به طور جمعی از اینجا به عنوان "به عنوان" به عنوان "گفته می شود" داده نمی شود یا به آنها داده نمی شود. CommonFund ") یا هر شخص دیگری در مورد صحت یا کامل بودن اطلاعات در هر شخص شخص ثالث. بر این اساس ، Commonfund هیچ مسئولیتی در قبال ضرر مستقیم ، غیرمستقیم یا متعاقب آن یا خسارت ناشی از هر شخص در نتیجه تکیه بر هرگونه بیانیه در یا از بین بردن چنین مواد شخص ثالث و هرگونه مسئولیت صریحاً رد می شود.

کلیه حقوق مربوط به علائم تجاری ، کپی رایت ، آرم ها و سایر مالکیت معنوی که در اینجا ذکر شده است متعلق به صاحبان مربوطه آنها است و استفاده از چنین آرم هایی از این طریق به معنای وابستگی با صاحبان چنین علائم تجاری ، کپی رایت ، آرم و سایر عقل نیست. ویژگی.

به میزان دیدگاه ارائه شده فعالیت بازار پیش بینی شده ، آنها ممکن است علاوه بر مواردی که صریحاً در اینجا بیان شده است ، بر اساس عوامل بسیاری باشد. پیش بینی متخصصان به ناچار متفاوت است. نماهای منتسب به شخص ثالث برای نشان دادن وجود دیدگاه ها ارائه می شود ، نه به عنوان پایه ای برای توصیه ها یا به عنوان مشاوره سرمایه گذاری. دیدگاه های بازار و سرمایه گذاری اشخاص ثالث ارائه شده در اینجا لزوماً بازتاب نظرات CommonFund ، هر مدیر حفظ شده توسط CommonFund برای مدیریت هرگونه سرمایه گذاری برای CommonFund (هر یک ، "مدیر") یا هر صندوق مدیریت شده توسط هر نهاد مشترک (هر یک ، یک ،"سرمایه"). بر این اساس ، نظرات ارائه شده در اینجا ممکن است به عنوان نشانه ای از قصد تجارت به نمایندگی از Commonfund ، هر مدیر یا هر صندوق متکی نباشد.

اظهارات مربوط به دیدگاه های Commonfund در مورد نتایج احتمالی آینده در هر کلاس دارایی سرمایه گذاری یا بازار یا تحولات احتمالی اقتصادی آینده ، در نظر گرفته نشده است و نباید تفسیر شود ، همانطور که پیش بینی ها یا پیش بینی های عملکرد سرمایه گذاری آینده هر صندوق است. چنین اظهاراتی همچنین به عنوان توصیه های هر نهاد مشترک یا هر کارمند مشترک برای دریافت کننده ارائه در نظر گرفته نشده است. این سیاست مشترک است که توصیه های سرمایه گذاری به مشتریان خود باید براساس اهداف سرمایه گذاری و تحمل ریسک هر مشتری شخصی باشد. کلیه چشم اندازهای بازار و اظهارات مشابه بر اساس اطلاعات معقول و منطقی از تاریخ این ارائه استوار است (مگر اینکه تاریخ قبلی با توجه به اطلاعات خاص بیان شود) و به طور منطقی اعتقاد بر این است که توسط CommonFund دقیق است. Commonfund مسئولیت ارائه گیرنده این ارائه را با اطلاعات یا بیانیه های به روز شده یا اصلاح شده رد می کند. عملکرد گذشته نشانگر نتایج آینده نیست. برای اطلاعات بیشتر به افشای مهم مراجعه کنید.