اتصال بازارهای سهام با طلا و روغن: شواهد جدید از همه گیر Covid-19

از ژانویه سال 2020 Elsevier یک مرکز منابع COVID-19 با اطلاعات رایگان به زبان انگلیسی و ماندارین در مورد رمان Coronavirus Covid-19 ایجاد کرده است. مرکز منابع Covid-19 در وب سایت اخبار و اطلاعات عمومی شرکت Elsevier Connect میزبان است. Elsevier بدین وسیله اجازه می دهد تا تمام تحقیقات مربوط به COVID-19 خود را که در مرکز منابع COVID-19 موجود است-از جمله این محتوای تحقیق-که بلافاصله در مخازن PubMed Central و سایر سرمایه گذاری های عمومی در دسترس است ، مانند پایگاه داده WHO COVID با حقوق برایتحقیقات بدون محدودیت دوباره استفاده و تجزیه و تحلیل به هر شکلی یا به هر وسیله ای با تأیید منبع اصلی. این مجوزها تا زمانی که مرکز منابع COVID-19 فعال باشد ، توسط Elsevier به صورت رایگان اعطا می شود.

خلاصه

در این مقاله به بررسی تأثیر بیماری همه گیر Covid-19 بر اتصال پویا بین طلا ، نفت و پنج بازار پیشرو با استفاده از یک رویکرد اتصال جدید DCC-Garch می پردازیم. ما ارتباط قوی تری بین این بازارها در طول همه گیر COVID-19 نسبت به دوره قبل از ارزش گذاری مشاهده می کنیم. ما همچنین می یابیم که در طی این بیماری همه گیر ، طلا گیرنده شوک از پنج بازار سهام است ، در حالی که روغن فرستنده خالص شوک است.

1. معرفی

همه گیر Covid-19 تأثیر زیادی در بازارهای مالی جهانی دارد. به دلیل این آشفتگی ، بازارهای مالی جهانی ضررهای سنگین و نوع تغییرات عمیقی را تجربه کرده اند که از زمان بحران مالی سال 2008 دیده نشده است (Cembalest ، 2020). ارزیابی ارتباط بین بازارهای مالی در طی این شیوع یک چالش چشمگیر بوده است که محققان و سیاستگذاران با آن روبرو هستند زیرا این امر به آنها کمک می کند تا رفتار بازارهای پیش روی این رویداد مهم را تجزیه و تحلیل کنند ، برنامه ها و راهکارهایی را برای به حداقل رساندن اثرات مالی شیوع COVID-19 تهیه کنند ، ودر مورد فرصت های متنوع سازی نمونه کارها جهانی تصمیمات خوب و آگاهانه اتخاذ کنید.

با وقوع فعالیت های اقتصادی در هنگام خاموش شدن تقریباً در تمام اقتصادهای صنعتی ، قیمت نفت به دلیل کاهش قابل توجه تقاضای جهانی به طرز چشمگیری کاهش یافت. به عنوان مثال ، قیمت نفت خام مرجع ایالات متحده (واسطه غربی تگزاس) تا 20 آوریل 2020 با 37 دلار در هر بشکه کاهش یافته است. در حالی که نوسانات قیمت نفت تمایل به تأثیر منفی بر اقتصاد جهانی دارد ، قیمت طلا روند صعودی صعودی را نشان داده است. نفت و طلا برای سرمایه گذاران استراتژیک است زیرا معمولاً در اوراق بهادار دارایی خود گنجانده شده است. نفت ، به عنوان یک کالای بسیار بی ثبات ، اطلاعات ارزشمندی را در پیش بینی قیمت دارایی های مالی ارائه می دهد. برعکس ، طلا به طور مرتب به عنوان یک دارایی ایمن در طول دوره های آشفتگی در نظر گرفته می شود (Baur and Lucey ، 2010). بر این اساس ، از نظر تئوری ، روغن و طلا به شدت با بازار سهام در ارتباط هستند. بنابراین ، ارزیابی دقیق از ارتباط بین نفت ، طلا و بورس ممکن است به سرمایه گذاران در تخصیص نمونه کارها خود در دوره بحران کمک کند.

بسیاری از مطالعات تجربی که روابط بین بازارهای مالی را مورد بررسی قرار داده اند ، تأیید کرده اند که همه گیر COVID-19 بر میزان اتصال بین این بازارها تأثیر گذاشته است. به عنوان مثال ، بنابراین و همکاران.(2021) از شبکه های مالی پویا بر اساس همبستگی بازده سهام برای بررسی ارتباط بین شبکه های مالی در هنگ کنگ در طول شیوع COVID-19 استفاده کرد. آنها دریافتند که اتصال شبکه در شبکه مالی در طول شیوع افزایش یافته است. به همین ترتیب ، ژانگ و همکاران.(2020) دریافت که این بیماری همه گیر در بازارهای مالی جهانی عواقب مهمی دارد. به طور خاص ، آنها نشان دادند که پیوندهای بین بازارهای جهانی سهام در طول دوره همه گیر الگوهای متفاوتی به نمایش گذاشته شده است. در همین راستا ، Bissoondoyal-Bheenick و همکاران.(2020) تأثیر بیماری همه گیر در اتصال بین بازده سهام و نوسانات را مورد بررسی قرار داد. آنها شواهد تجربی ارائه دادند که نشان می دهد ارتباط بین این دو به طور قابل توجهی بیشتر مشخص می شود زیرا شیوع Covid-19 در شدت افزایش می یابد. در همان خط ، کاستا و همکاران.(2021) اتصال بخش در ایالات متحده را با استفاده از داده های سال 2013 تا پایان سال 2020 مورد بررسی قرار داد. آنها نشان دادند که اتصال کل در طول شیوع افزایش چشمگیر را تجربه کرده است.

این مقاله با ارزیابی تأثیرات همه گیر COVID-19 بر اتصال پویا بین طلا ، نفت و پنج بازار پیشرو سهام ، به ادبیات موجود ارتباط بین بازارهای مالی کمک می کند. برای این منظور ، ما از رویکرد اتصال DCC-Garch Gabauer (2020) برای ارزیابی ارتباط کل و خالص بین بازارهای مالی استفاده می کنیم. این رویکرد مزایای بسیاری را ارائه می دهد. اول ، به ما این امکان را می دهد تا بر اشکال اصلی تجزیه و تحلیل پنجره نورد غلبه کنیم ، یعنی انتخاب دلخواه اندازه پنجره در بیشتر موارد و از بین رفتن مشاهدات. دوم ، این امکان را به ما می دهد که آیا مکانیسم انتشار متغیر است یا خیر. به دانش ما ، این اولین تحقیقاتی است که از این رویکرد جدید برای بررسی ارتباط بین بازارهای مالی استفاده می کند. تمرکز ما روی طلا و روغن توسط چندین عامل ایجاد شده است. اول ، چند مطالعه تجربی وجود دارد که نفت و طلا را به بازارهای مالی در طول همه گیر Covid-19 مرتبط می کند (ژانگ و هموری ؛ 2021 ؛ وانگ و همکاران ، 2021 ؛ دریک ، 2021). دوم ، قیمت نفت در طول دوره آشفتگی نوسانات بالایی را تجربه کرد. ارتباط بین نفت و بازارهای مالی با این نوسانات و عدم اطمینان برجسته می شود. سوم ، از زمان های قدیم ، سرمایه گذاران سهام طلا را یک پناهگاه امن در نظر گرفته اند و از آن برای محافظت در برابر بی ثباتی بازار و تلاطم مالی استفاده کرده اند. طلا در کاهش ارتباط بین بازارهای مالی در هنگام استفاده از این روش با عمل به عنوان یک دمپر شوک در دوره های آشفتگی کمک می کند.

یافته های ما ارتباط قوی تری بین طلا ، نفت و سهام سهام انتخاب شده در طول همه گیر COVID-19 نشان می دهد تا در دوره قبل از ارزش. نتایج ما همچنین نشان می دهد که طلا گیرنده شوک از پنج بازار سهام است ، در حالی که روغن فرستنده شوک در هنگام شیوع است. افزایش اتصال بین کالاهای در نظر گرفته شده و بازار سهام به دلیل تشدید انتقال اثر بحران بین آنها بوده است. به طور کلی ، این یافته ها از فرضیه در ادبیات آلودگی بازار پشتیبانی می کند ، که نشان می دهد دوره های بحران مالی باعث ایجاد ارتباط بازده زیادی در بین کالاها و بازار سهام می شود.

باقیمانده این مقاله به شرح زیر سازماندهی شده است: بخش 2 مشخصات اقتصاد سنجی و توضیحات داده ها را تشریح می کند ، در حالی که بخش 3 یافته های تجربی مقاله را گزارش و بحث می کند. سرانجام ، بخش 4 نتیجه گیری و بحث در مورد پیامدهای سیاست گذاری است.

2. داده ها و روش شناسی

2. 1داده ها

داده های روزانه از 14 نوامبر 2018 تا 24 مارس 2021 از پایگاه داده بلومبرگ جمع آوری شد تا الگوهای اتصال پویا بین نفت ، طلا و پنج از بزرگترین بازار سهام جهان در دوره های همه گیر Covi-19 را کشف کند. تصمیم به تمرکز روی این بورس سهام به دلایل زیر انگیزه داده شد. اول ، بورس سهام که در نظر گرفته می شود از جمله ده بازار بزرگ در جهان است. دوم ، همه این بازارها در طول بیماری همه گیر COVID-19 به شدت تحت تأثیر قرار گرفته اند و بین 30 تا 42 درصد از ارزش آنها را باختند (یاروایا و همکاران ، 2020 ؛ ژانگ و همکاران ، 2020).

همانطور که توسط وان و همکاران پیشنهاد شده است.(2021) ، ما 20 ژانویه 2020 را به عنوان تاریخ شروع دوره همه گیر می دانیم. شکل 1 تکامل روزانه بازده سری در نظر گرفته شده در تحلیل ما را نشان می دهد.< pan> داده های روزانه از 14 نوامبر 2018 تا 24 مارس 2021 از پایگاه داده بلومبرگ جمع آوری شد تا الگوهای اتصال پویا بین نفت ، طلا و پنج مورد از بزرگترین بازارهای سهام جهان در دوره های همه گیر Covi-19 را کشف کند. تصمیم به تمرکز روی این بورس سهام به دلایل زیر انگیزه داده شد. اول ، بورس سهام که در نظر گرفته می شود از جمله ده بازار بزرگ در جهان است. دوم ، همه این بازارها در طول بیماری همه گیر COVID-19 به شدت تحت تأثیر قرار گرفته اند و بین 30 تا 42 درصد از ارزش آنها را باختند (یاروایا و همکاران ، 2020 ؛ ژانگ و همکاران ، 2020).