چین قوانین جدید IPO را به طور کامل پیاده سازی می کند-درک مکانیسم مبتنی بر ثبت نام برای لیست های عمومی (به روز شده)

بروزرسانی: در 17 فوریه 2023 ، کمیسیون تنظیم مقررات اوراق بهادار چین (CSRC) رسما "اجرای کامل" سیستم مبتنی بر ثبت نام را برای پیشنهادات عمومی اولیه (IPO) به بورس اوراق بهادار سرزمین اصلی چین اعلام کرد. این بدان معنی است که سیستم مبتنی بر ثبت نام اکنون به بورس سهام باقی مانده که تا همین اواخر از یک سیستم تأیید شده برای مکانیسم IPO چین استفاده کرده اند ، یعنی تابلوهای اصلی بورس سهام شانگهای و شنژن گسترش می یابد. در این اطلاعیه همچنین آمده است که کلیه قوانین مربوط به سیستم مبتنی بر ثبت نام در تاریخ اعلام (یعنی در تاریخ 17 فوریه) به اجرا در آمد. این قوانین به 165 اقدامات اجرای و قوانین نهادی که در تاریخ 1 فوریه توسط طیف وسیعی از نهادهای نظارتی و انجمن های صنعت ، از جمله CSRC منتشر شد ، اشاره دارد.

براساس این اعلامیه ، اجرای کامل سیستم مبتنی بر ثبت نام یک اصلاحات اساسی در مکانیسم IPO چین است و نشان دهنده نهایی شدن ترتیبات نهادی برای تغییر است. گسترش سیستم نتیجه اجرای آزمایشی موفق آن در هیئت مدیره Chinext ، هیئت مدیره ستاره و بورس پکن بود.

در اول فوریه 2023 ، تنظیم کننده برتر اوراق بهادار چین ، CSRC ، اقدامات و مقررات ثبت نام و مقررات مربوط به اجرای سیستم ارائه دهنده عمومی اولیه مبتنی بر ثبت نام (IPO) را برای اظهار نظر عمومی تا 16 فوریه 2023 منتشر کرد. اقدامات مربوط به مدیریت اولیه پیشنهادات عمومی عمومی (از این پس "اقدامات ثبت نام") ، که الزامات اساسی لیست عمومی شرکت ها در بورس سهام شانگهای (SSE) و بورس اوراق بهادار شنژن (SZSE) را تشریح می کند. این اقدامات ثبت نام به طور رسمی در 17 فوریه 2023 ، طبق اعلامیه CSRC ، به تصویب رسید.

این مجموعه جدید از اقدامات چارچوبی را برای اصلاح سیستم IPO چین فراهم می کند ، که تا همین اواخر یک سیستم مبتنی بر تصویب بوده است که در آن شرکت ها برای دریافت عمومی ، مجوز از CSRC را دریافت می کنند.

سیستم جدید قبلاً در برخی از تابلوهای بورس اوراق بهادار سرزمین اصلی در مقیاس کوچک اجرا شده است. بازار ستاره شانگهای ، بازاری تحت بورس سهام شانگهای (SSE) که روی سهام فناوری متمرکز شده است ، از زمان راه اندازی آن در سال 2019 سیستم مبتنی بر ثبت نام را خلبان کرده است. این بازار Chinext در بورس شنژن (SZSE) در سال 2020 دنبال شد.، و بورس پکن با محوریت SME (BSE) در سال 2021.

وبینار - سرمایه گذاری در صنعت خدمات مالی چین: مقررات ، مزایا و به اشتراک گذاری پرونده

22 فوریه 2023 |9:00 AM CET / 3:00 PM VIETNAM / 4:00 PM چین

چین یک بخش مالی عظیم دارد - از جمله بیش از 7. 3 تریلیون RMB (1. 15 تریلیون دلار آمریکا) سرمایه گذاری در بازار در بازار بانکی خود - اما به ویژه برای سرمایه گذاران خارجی به شدت تنظیم می شود.

در وبینار آینده ، مدیر مشاوره بین المللی تجارت Guilherme Campos در مورد صنعت خدمات مالی بالقوه بالقوه چین صحبت خواهد کرد و تجربه بازیکنان پیشرو در این بخش را در مورد چگونگی دسترسی به مزایای موجود به اشتراک می گذارد.

این وبینار رایگان است. این رویداد بخشی از ابتکار عمل اکو آسیا 2022 ما است. ما در حال افزایش آگاهی برای حفاظت از محیط زیست و اهدای درختان به پروژه های جنگل زدایی در آسیا برای شرکت کنندگان در این رویداد هستیم. ثبت نام کنید و برای کمک به ما در آسیا دوباره جنگلداری کنید!

اطلاعیه ای که در وب سایت CSRC در تاریخ 1 فوریه منتشر شده است ، همچنین اظهار داشت که کمیته مرکزی حزب و شورای ایالتی اخیراً برنامه اجرای کلی را برای اجرای کامل سیستم ثبت نام صدور سهام ("برنامه کلی") تصویب کرده اند ، که به سبز می دهدنور برای اجرای سیستم مبتنی بر ثبت نام در باقیمانده بورس اوراق بهادار سرزمین اصلی چین. یعنی تابلوهای اصلی در SSE و SZSE ، و همچنین مبادله و نقل قول ملی (Neeq ، همچنین به عنوان "هیئت سوم جدید" شناخته می شود) ، بازاری برای تجارت بدون نسخه در شرکت های کوچکتر در پکنبشر

همراه با اقدامات ثبت نام ، SSE و SZSE همچنین مجموعه ای از اقدامات اجرای را برای بورس های مربوطه خود منتشر کرده اند و مشخصات قوانین و الزامات مربوط به لیست های عمومی را ارائه می دهند. صرافی ها همچنین در حال بازخورد در مورد این قوانین اجرای تا 16 فوریه هستند.

اقدامات ثبت نام یک تعمیرات اساسی از مکانیسم IPO چین را نشان می دهد و انتظار می رود شرکت های بیشتری-به ویژه شرکت های بزرگ تراشه آبی-را برای لیست در بورس اوراق بهادار اصلی تسهیل و ترغیب کند.

سیستم مبتنی بر ثبت نام با سیستم مبتنی بر تأیید چگونه متفاوت است؟

پیش از این آخرین اصلاحات ، شرکت های چین برای لیست در بورس اوراق بهادار در سرزمین اصلی چین مجبور به تأیید از CSRC بودند. تحت این سیستم ، CSRC مسئولیت دریافت و بررسی برنامه های IPO شرکت ها را بر عهده دارد. این لیست شامل یک لیست طولانی از رویه ها ، از جمله بررسی های قبل از جمع شدن ، تشکیل پرونده در CSRC ، بازرسی ها و ممیزی های احتمالی توسط CSRC و موارد دیگر است. این روش ممکن است ماهها یا حتی سالها طول بکشد.

علاوه بر تأیید لیست شرکت ، CSRC همچنین مسئولیت تعیین ارزش سهم شرکت را بر عهده داشت.

خدمات مرتبط

براساس سیستم مبتنی بر ثبت نام ، خود مبادله ای خواهد بود تا مشخص كنند كه آیا این شركت معیارهای صدور سهام و الزامات افشای اطلاعات خود را بر اساس اطلاعاتی كه شركت در برنامه خود ارائه كرده است ، رعایت می كند یا خیر. هر هیئت مدیره در بورس های مختلف دارای نیازهای مختلف و آستانه سود برای شرکتها است که نشان دهنده ویژگی های هر بازار است. اقدامات ثبت نام همچنین به سه بورس اوراق بهادار چین نیاز دارد تا قوانین اجرای خود را برای سیستم مبتنی بر ثبت نام تدوین کنند.

در همین حال ، CSRC بر اساس توصیه های بورس اوراق بهادار ، مسئولیت تصویب نهایی برنامه های IPO را بر عهده خواهد گرفت. CSRC به جای ارزیابی اینکه آیا این شرکت معیارهای بورس اوراق بهادار را برای لیست رعایت می کند ، بر رعایت شرکت با قوانین ملی و استانداردها و مقررات مختلف صنعت متمرکز خواهد شد.

سرانجام ، CSRC دیگر قیمت سهام را تعیین نمی کند ، و تصمیم گیری در مورد ارزش شرکت به بازار خواهد رسید.

نیازهای سرمایه و مالی برای شرکتهای تحت سیستم مبتنی بر ثبت نام چیست؟

الزامات سرمایه برای صلاحیت لیست عمومی از تابلوهای مختلف متفاوت است و منعکس کننده نوع شرکتهایی است که آنها را هدف قرار می دهند. این آستانه های متمایز همچنین به گونه ای طراحی شده اند که نشان دهنده ریسک های سرمایه گذاری درگیر و کمک به سرمایه گذاران برای تصمیم گیری بهتر سرمایه گذاری است.

برای تابلوهای اصلی SSE و SZSE ، شرایط لازم برای ارزش کل سهام صادر شده ، سرمایه گذاری در بازار و شاخص های مالی مطابق با قوانین فعلی است ، اما همچنین تنظیمات لازم را دارند ، همانطور که در زیر ارائه شده است.

الزامات واجد شرایط بودن IPO برای SSE و SZSE

• کل سرمایه سهم پس از صدور باید حداقل 50 میلیون RMB (تقریبا 7. 4 میلیون دلار آمریکا) باشد.
• سهام صادر شده عمومی باید بیش از 25 درصد از کل سهام شرکت را به خود اختصاص دهد.
• اگر کل سرمایه سهم بیش از 400 میلیون RMB (تقریباً 59 میلیون دلار آمریکا) باشد ، نسبت سهام صادر شده عمومی باید بالاتر از 10 درصد باشد.

1. 1. سود خالص مثبت در سه سال گذشته ؛
   2. سود خالص جمع شده در سه سال گذشته حداقل 150 میلیون RMB (تقریبا 22. 1 میلیون دلار آمریکا) ؛
   3. سود خالص در سال گذشته حداقل 60 میلیون RMB (تقریباً 8. 8 میلیون دلار آمریکا) ؛وت
   4. جریان خالص نقدی از فعالیت های عملیاتی در سه سال گذشته حداقل 100 میلیون RMB (تقریبا 14. 7 میلیون دلار آمریکا) یا درآمد عملیاتی تجمعی حداقل 1 میلیارد RMB (تقریبا 147. 4 میلیون دلار آمریکا) جمع شده است.
   1. ارزش بازار تخمین زده شده حداقل 5 میلیارد RMB (تقریبا 736. 9 میلیون دلار آمریکا) ؛
   2. سود خالص مثبت در آخرین سال ؛
   3. درآمد عملیاتی در سال گذشته حداقل 600 میلیون RMB (تقریباً 88. 4 میلیون دلار آمریکا) ؛وت
   4. جریان خالص نقدی جمع شده از فعالیتهای عملیاتی حداقل 150 میلیون RMB در سه سال گذشته.
   1. ارزش بازار تخمین زده شده حداقل 8 میلیارد RMB (تقریبا 1. 2 میلیارد دلار آمریکا).
   2. سود خالص مثبت در سال اخیر ؛وت
   3. درآمد عملیاتی حداقل 800 میلیون RMB (تقریبا 118 میلیون دلار آمریکا) در سال اخیر.

   شایان ذکر است که آستانه های مالی و سرمایه فوق بسیار بالاتر از مواردی است که در حال حاضر وجود دارد. به عنوان مثال ، برای لیست در هیئت مدیره اصلی SSE ، یک شرکت در حال حاضر فقط به سود خالص بیش از 30 میلیون RMB (تقریبا 4. 4 میلیون دلار آمریکا) در سه سال گذشته ، به جای 150 میلیون RMB (تقریباً ایالات متحده آمریکا ، نیاز دارد. 22. 1 میلیون دلار) در اقدامات ثبت نام جدید. آستانه های دیگر ، مانند حداقل الزامات برای جریان نقدی خالص و درآمد عملیاتی تجمعی در سه سال گذشته نیز افزایش یافته است.

   اخبار مرتبط

   • سرزمین اصلی چین و هنگ کنگ برای گسترش طرح اتصال سهام خود

   با این حال ، آیین نامه جدید همچنین با شرایط صدور فعلی در مورد عدم ضرر و زیان های غیرقابل کشف و محدودیت در نسبت دارایی های نامشهود ، از بین می رود. به عنوان مثال ، برای لیست در هیئت مدیره اصلی SSE ، شرکت ها موظفند نسبت دارایی های نامشهود را به دارایی های خالص در پایان دوره اخیر حداکثر 20 درصد ثبت کنند و در پایان هیچ ضرر غیرقابل انکاری ندارنداز جدیدترین دوره

   تغییرات دیگر در مقررات IPO چین

   اصلاح عمده دیگری که در مقررات مختلف پیشنهاد شده است، حذف سقف نوسان سهام در پنج روز اول پس از عرضه عمومی است. در حال حاضر، تابلوهای اصلی SSE و SZSE برای نوسانات قیمت در روز اول آموزش سقفی را با حداکثر افزایش 44 درصد و حداقل کاهش 36 درصد و سقف مثبت و منفی 10 درصد از روز دوم به بعد تعیین می کنند. پس از اجرای اقدامات مختلف ثبت نام، محدودیتی در نوسان قیمت در پنج روز اول در تابلوهای اصلی SSE و SZSE وجود نخواهد داشت.

   با این حال، سقف روزانه نوسانات قیمت که از روز ششم پس از عرضه اولیه اولیه آغاز می شود - در مثبت یا منفی 10 درصد - برای دو تابلوی اصلی باقی خواهد ماند. محدودیت نوسان قیمت روزانه 20 درصد برای بازار STAR شانگهای و Shenzhen ChiNext نیز به قوت خود باقی خواهد ماند.

   علاوه بر این، بردهای اصلی SSE و SZSE نیز محدودیتی را برای قیمت گذاری 23 برابر نسبت قیمت به درآمد (PE) قائل می شوند. طبق مقررات جدید، این محدودیت نیز حذف خواهد شد.

   سیستم مبتنی بر ثبت چه معنایی برای شرکت ها و سرمایه گذاران دارد؟

   امید است که سیستم مبتنی بر ثبت، عرضه عمومی شرکت ها در بازارهای سهام در سرزمین اصلی چین را آسان تر کند. از آنجایی که سیستم مبتنی بر ثبت از قبل برای هیئت هایی که بر شرکت های کوچک تر تمرکز می کنند وجود داشت، گسترش این سیستم عمدتاً برای شرکت های بزرگ آبی که واجد شرایط فهرست شدن در تابلوهای اصلی SSE و SZSE هستند، قابل توجه خواهد بود. باید از طریق سیستم مبتنی بر تایید عبور می کرد.

   خدمات مرتبط

   با این حال، مطمئن نیست که قوانین جدید لزوماً منجر به افزایش فهرست های جدید شود، زیرا آستانه شاخص های مالی و ارزش بازار افزایش یافته است، به این معنی که شرکت های کمتری واجد شرایط حضور در تابلوی اصلی SSE و SZSE خواهند بود.

   از نظر تأثیر بر سرمایه گذاران، افشای عمومی اطلاعاتی که شرکت ها موظف به انجام آن هستند به افزایش شفافیت عملیات و درآمد شرکت ها کمک می کند، به این معنی که سرمایه گذاران درک بهتری از امور مالی و عملیات یک شرکت خواهند داشت. فهرست کرده است.

   این الزامات بالا برای افشای اطلاعات پس از لیست ادامه دارد و شرکت های لازم برای تقسیم انواع معاملات که ممکن است بر تجارت آنها تأثیر بگذارد. علاوه بر اطلاعات شرکت ، کل سیستم ثبت نام IPO شفاف تر می شود ، زیرا استانداردها ، رویه ها ، محتوا ، فرآیندها و نتایج بررسی ها و ثبت نام ها برای عموم آزاد خواهد شد.

   افشای این طیف وسیعی از اطلاعات در نهایت به سرمایه گذاران کمک می کند تا هنگام تجارت سهام تصمیمات آگاهانه تری بگیرند.

   از طرف دیگر ، الزامات افشای بالا و همچنین سایر قوانین تحت سیستم IPO مبتنی بر ثبت نام ، اهمیت شرکت ها را برای داشتن یک سیستم حسابداری محکم ، یک سیستم کنترل داخلی به خوبی طراحی و اجرا شده و یک انطباق موفقیت آمیز تأکید می کند. سیستم مدیریت. به شرکت هایی که قصد دارند در آینده به عموم مردم بروند ، توصیه می شود از همان ابتدا به جای اینکه سعی کنند بعداً به منظور دستیابی به فرصت های بازار زودگذر ، تعمیرات اساسی و طولانی را انجام دهند ، به این جنبه ها توجه کنند.

   توجه: این مقاله در ابتدا در 7 فوریه 2023 منتشر شد و آخرین بار در 22 فوریه 2023 به روز شد.

   این را به اشتراک بگذارید:

   • برای به اشتراک گذاشتن در فیس بوک کلیک کنید (در پنجره جدید باز می شود)
   • برای به اشتراک گذاشتن در LinkedIn کلیک کنید (در پنجره جدید باز می شود)
   • برای به اشتراک گذاری در توییتر کلیک کنید (در پنجره جدید باز می شود)
   • برای به اشتراک گذاشتن در Reddit کلیک کنید (در پنجره جدید باز می شود)
   • برای ارسال پیوند به یک دوست کلیک کنید (در پنجره جدید باز می شود)
   • برای چاپ کلیک کنید (در پنجره جدید باز می شود)

   درباره ما

   توجیهی چین توسط دزان شیرا و همکاران نوشته و تهیه شده است. این عمل به سرمایه گذاران خارجی به چین کمک می کند و از سال 1992 این کار را از طریق دفاتر در پکن ، تیانجین ، دالیان ، چینگدائو ، شانگهای ، هانگژو ، نینگبو ، سوژو ، گوانگژو ، دونگوان ، ژونگشان ، شنژن و هنگ کنگ انجام داده است. لطفاً برای کمک به چین در China@dezshira. com با شرکت تماس بگیرید.

   Dezan Shira & Associates علاوه بر امکانات تحقیقاتی تجاری ما در طول ابتکار کمربند و جاده ، دفاتر در ویتنام ، اندونزی ، سنگاپور ، ایالات متحده ، آلمان ، ایتالیا ، هند و روسیه نیز دارد. ما همچنین شرکت های شریک زندگی در زمینه سرمایه گذاران خارجی در فیلیپین ، مالزی ، تایلند ، بنگلادش داریم.