چشم انداز اقتصادی و صنعت چین برای سال 2023

مدیریت چین از COVID-19 در آخرین ماه سال 2022 شاهد تحول چشمگیر بوده است. طبق آخرین تحولات ، طبق گفته های کمیسیون ملی بهداشت چین در تاریخ 26 دسامبر ، کلیه اقدامات محدود کننده از جمله قرن، 2023. مرزهای چین ، که تقریباً سه سال به طور موثری بسته شده اند ، در سال 2023 بازگشایی خواهند شد. زیرساخت های آزمایش PCR انبوه و ردیابی حرکت از طریق حامل های تلفن از بین رفت. حتی کسانی که به طور کامل از ویروس بهبود نیافته اند ، تشویق می شوند که این هفته به کار خود برگردند. با توجه به این تغییرات ، با فرض پشتیبانی از سیاست کافی ، پیش بینی رشد تولید ناخالص داخلی 2023 ما 4. 5 ٪ را می بینیم ، که قبلاً به عنوان خوش بینانه تلقی می شد ، بسیار ممکن است. البته ، تصمیمی که دولت برای پایان دادن به سیاست صفر و صفر اتخاذ شده است ، با این حال ، چند سؤال نیز مطرح کرده است. اولا ، چرا اکنون؟دوم ، آیا چین برای چنین خروج ناگهانی در میان فصل آنفولانزای زمستانی آماده است و در حالی که نقشه راه همچنان مشخص نیست؟و سرانجام ، آیا اقتصاد در حال بازگشت به یک بازگشت شدید به رهبری مصرف انتقام جویی خواهد بود؟

اجازه دهید سوالات فوق را یکی یکی بپردازیم. به راحتی می توان گفت که آماده سازی های بیشتری باید قبل از چنین آرامش بزرگی به سیاست در اوایل ماه دسامبر انجام شود. اما واقعیت این است که چنین تصمیماتی اغلب به دلیل فشارهای مختلف اتخاذ می شود. توسط Q4 ، اقتصاد در حال حاضر با چندین پیشرو مانند کاهش بخش املاک و کند شدن رشد صادرات روبرو شده بود (2023 می تواند سال دشوارتری برای بخش خارجی چین باشد). جامعه همچنین شروع به ایجاد خستگی فزاینده نسبت به سیاست صفر و حتی بیشتر به سمت اجرای بیش از حد واقعی خود مانند قفل های گسترده در بسیاری از شهرها با وجود "اقدامات 20" دولت مرکزی در مورد بهینه سازی مدیریت Covid می کند. همانطور که گفته می شود ، بقیه تاریخ است. در ضمن ، می توان تلاش های بیشتری را برای از بین بردن واکسن های تقویت کننده در بین سالمندان انجام داد و می توان ادعا کرد که دولت باید داروهای سرد را تهیه کرده و سپس آنها را به همه خانوارها توزیع کند. با این وجود ، بازارهای مالی با طرح تظاهرات اساسی تقریباً تمام ابزارهای مالی مربوط به چین از شاخص Hang Seng تا نرخ ارز RMB در طی چند هفته ، تصمیم سریع چین را پاداش داده اند. دلیل منطقی سرمایه گذاران ساده بود-پایان دادن به سیاست صفر-فاکتور ، توانایی سیاست گذاران در تجزیه و تحلیل هزینه و فایده خود را تأکید کرده است. در همین حال ، در بسیاری از شهرهای بزرگ ، بیشتر مردم تصمیم گرفته اند در خانه بمانند زیرا ویروس در سراسر کشور می چرخد. طبق نظرسنجی از طریق Weibo که تقریباً 5000 پاسخ به دست آورده است ، بیش از 60 ٪ از افراد هبی ، پکن ، هوبی ، سیچوان و لیائونینگ آلوده شده اند.

مدلهای مختلف تعداد تلفات ناشی از COVID را پیش بینی کرده اند ، از 0. 05 ٪ تا 0. 1 ٪ از کل جمعیت. چنین پیش بینی هایی بر اساس آنچه در اوایل سال جاری در هنگ کنگ رخ داده است انجام شده است. اما در صورت افزایش میزان واکسیناسیون در بین قدیمی ها ، می توان از تلفات زیادی جلوگیری کرد. اما تجربه هنگ کنگ در برخورد با COVID از مارس امسال نشان می دهد که دستورالعمل های واکسن باعث شده است که منحنی به سرعت صاف شود. چالش برای چین این است که امکانات پزشکی در شهرهای کوچکتر و حومه شهر ناکافی است (تعداد تختخواب های بیمارستان در هر 1000 نفر در مناطق روستایی در بیشتر استانها فقط در حدود پنج نفر است) ، در حالی که تعطیلات سال نو چینی اضافی را ارائه می دهدتست کنید زیرا میلیون ها کارگر مهاجر برای اولین بار در سه سال به خانه باز می گردند. در مورد اقتصاد ، با فرض اینکه مصرف کنندگان طی چند هفته آینده تأثیر منحنی مسطح را با دقت ارزیابی می کنند ، داده های دسامبر احتمالاً لاغر خواهند ماند ، مشابه آنچه در ماه نوامبر دیده ایم (همانطور که توسط PMI ، فروش خرده فروشی و داده های سرمایه گذاری املاک مشهود است)بشربه همین ترتیب ، رشد تولید ناخالص داخلی 2022 ممکن است پیش بینی ما 3. 5 ٪ را کمی زیر پا بگذارد. این انتظار می رود زیرا زمان لازم برای عموم مردم - به ویژه کسانی که با Covid تماس نگرفته اند - طول می کشد تا این تصور را بپذیرند که این ویروس کشنده تر از آنفولانزای فصلی نیست.

از دیدگاه سیاست گذاران ، مصرف توهمان انتقام جویی تنها خطر نیست. در جدیدترین کنفرانس کار اقتصادی مرکزی ، سه مشکل اصلی اقتصادی مشخص شد: تضعیف تقاضا ، شوک های زنجیره تأمین و انتظارات مطیع. در صورت معکوس کردن تقاضا ، سرمایه گذاری خصوصی باید پرش شود در حالی که مصرف انتقام جویی لازم است. تثبیت زنجیره تأمین در مورد بهبود محیط تجاری در برابر زمینه ژئوپلیتیکی مملو از مناطق مشاجره است. از نظر مشخص ، این در مورد بازرگانی سایر بازارهای سرمایه گذاری مانند منطقه ASEAN و هند است که ممکن است از سرمایه گذاری دور از چین بهره مند شوند. خبر خوب این است که انتظارات سرمایه گذاران مالی از هفته دوم نوامبر به لطف آرامش محدودیت های COVID و حمایت از سیاست های پله ای از بخش املاک بیمار به طور قابل توجهی بهبود یافته است. کنترل های آرامش بخش مدیریت Covid نه تنها در مورد نشان دادن ظرفیت سیاست گذاران برای افزایش تجارت حاد بین رشد اقتصادی و سلامت عمومی ، بلکه این یک اقدام قدرتمند برای رفع شک و تردید سرمایه گذار در مورد اولویت توسعه اقتصادی به عنوان بخشی از سیاست های کلی چین است. دستور جلسه.

نمودار: سرمایه گذاران در پشت پایان دادن به سیاست های صفر و سیاست های بازتاب صعودی شده اند

منبع: باد

ریسک اصلی که مصرف کنندگان با آن روبرو هستند ، عدم قطعیت های ناشی از بازار املاک باقی مانده است ، نه به این دلیل که این بخش یک خطر سیستماتیک را ایجاد می کند (ما به طور مداوم چنین سناریویی را بر این اساس کم می کنیم که دولت چین وسیله کافی برای جلوگیری از چنین خطر دارد) ، بلکه به این دلیل است. مصرف کنندگان ممکن است پس انداز خود را افزایش دهند اگر نمی بینند که در مورد املاک و مستغلات به عنوان یک دارایی مالی صعود کند. بر خلاف اکثر کشورها ، سهم شیر از ثروت مصرف کننده چینی با بازار املاک گره خورده است و مصرف کنندگان چینی نسبت به آجر و ملات وابستگی فرهنگی دارند. البته ، قیمت مناسب در خانه به یک مسئله اجتماعی مرتبط تبدیل شده است. تا حدودی ، ذهنیت لکه دار شدن (مسطح) در بین جوانان چین تا حدی ناشی از ارزیابی املاک بسیار بالا در شهرهای بزرگ بود. سؤال این است که چگونه می توان وظیفه افزایش مالکیت خانه را اجرا کرد و در عین حال مانع از بوجود آمدن "حباب ها" می شود. راه حل بلند مدت این است که دولت های محلی از تکیه بر فروش زمین به عنوان منبع اصلی درآمد مالی خود دور شوند ، اما چنین تغییراتی فقط می تواند به تدریج تحت شرط توسعه یک بازار اوراق بهادار شهری مناسب انجام شود. در کوتاه مدت ، یک بازار مسکن پایدار کلید اعتماد به نفس مصرف کننده است. در عمل ، این بدان معنی است که ادامه حمایت از توسعه دهندگان املاک ضروری است زیرا هدف این است که پروژه های ناتمام را انجام دهیم ، انگیزه هایی را برای توسعه دهندگان سالم برای افزایش سرمایه گذاری و ادغام صنعت فراهم کنید. این یک دستور بلند است ، اما نقدینگی در مدت زمان کوتاهی به بازارهای اوراق بهادار USD در خارج از کشور بازگشت و در پشت حمایت از سیاست از تزریق نقدینگی ، صدور بدهی و گزینه های لیست سهام عدالت احیا شده بر اساس دستورالعمل های خط مشی از نظارت بر اوراق بهادار چین قرار گرفته است. کمیسیون (CSRC) در 21 دسامبر 2022.

با فرض تثبیت بازار املاک ، توسعه دهندگان املاک قوی تر از پشت حمایت بیشتر سیاست و موضع پولی مسکونی PBOC ظهور خواهند کرد. با هدایت فدرال رزرو به سمت نهایی فعالیت های سختگیرانه خود ، کاهش پولی چین مطمئناً با محدودیت های کمتری روبرو است. این امر به ویژه در مورد معلق در حدود 7. 0 ، در مقایسه با 7. 3 دو ماه پیش ، در حدود 7. 0 است.

اگر مصرف کنندگان اعتماد به نفس بیشتری داشته باشند و از مصرف انتقام جویانه استقبال کنند، چین می تواند از یک بسته محرک مالی بزرگ که باید زیرساخت ها را هدف قرار دهد اجتناب کند. با این حال، بزرگترین مانع، احیای سرمایه گذاری خصوصی فراتر از بخش املاک است. به همین دلیل است که کنفرانس مرکزی کار اقتصادی با تاکید بر اصل "دو تزلزل ناپذیر" - توسعه بخش دولتی به شیوه ای تزلزل ناپذیر و در عین حال تشویق و حمایت از بخش خصوصی به شکلی تزلزل ناپذیر، به طور برجسته بر نقش بخش خصوصی تاکید کرده است. در طول کنفرانس، پلتفرم ها به دلیل نقش های کلیدی شان در کمک به شرکت های چینی در توسعه و بین المللی کردن فعالیت هایشان مشخص شدند. ما پیش بینی می کنیم که در پی چنین سیگنال هایی، از جمله بازسازی بخش تدریس خصوصی، اقدامات مشخصی رونمایی شود. نکته اساسی این است که به نظر می رسد سیاست گذاران احساس فوریت برای تقویت مصرف و سرمایه گذاری خصوصی دارند زیرا تقاضای خارجی ممکن است در سال 2023 با محیط چالش برانگیزتری مواجه شود.