فدرال رزرو باید نرخ افزایش را متوقف کند

ما یک ایمیل DIGEST DAILY MYFT را برای شما ارسال خواهیم کرد که آخرین اخبار فدرال رزرو را هر روز صبح جمع می کند.

نویسنده یک نیکوکار ، بنیانگذار PIMCO و نویسنده خاطرات 2022 است که من هنوز ایستاده ام ، باند بیل گروس و Pimco Express.

"عشق ما را بلند کنید و جایی که متعلق به ما است" ، آهنگ تم را از فیلم 1982 یک افسر و یک آقا آورده است."فدرال رزرو" را برای "عشق" جایگزین کنید و شما موضوع 2022-2023 را دارید ، با کاپیتان جهانی بانک مرکزی ، جی پاول ، وزنه برداری سنگین را انجام می دهد.

ما باید هزینه پول را تغییر دهیم. بیشتر ما با این موضوع موافقت خواهیم کرد. اما چقدر بلند است و برای چه مدت؟در بین اقتصاددانان ، لری سامرز 6 درصد برای نرخ صندوق های هدف فدرال رزرو نشان می دهد اما جرمی سیگل پیشنهاد می کند 3 تا 4 درصد کافی باشد. به عنوان صندلی فدرال ، پاول به شدت تأیید می کند که ما از هدف فعلی 4. 25 تا 4. 5 درصد بالاتر خواهیم بود ، اما هشدار می دهد که اوج نرخ ها و مدت زمان آن به داده ها در ماه های آینده بستگی دارد.

من چندین سرنخ برای این معضل پیشنهاد می کنم. اول ، گذشته از تمرکز مهم بر اشتغال ایالات متحده ، رشد جهانی و شرایط مالی ، تجزیه و تحلیل چقدر سطح و سرعت نرخ بهره واقعی از لحاظ تاریخی رشد اقتصادی در چرخه های گذشته را کند کرده و منجر به اهداف قابل قبول تورمی شده است.

من بر خلاف بازده اسمی تأکید می کنم زیرا نتیجه رویایی بانکهای مرکزی و سایر بانکهای مرکزی به ندرت "R-Star" ذکر شده است-سطح "خنثی" نرخ پول یک شبه خالص تورم که با شرایط اقتصادی پایدار سازگار است.

این شاید برای استفاده گسترده از مردم بسیار پیچیده باشد و براساس فرضیات رو به جلو از شاخص قیمت مصرف کننده ، محاسبه آن دشوار است. نرخ 0 درصد یا کمتر که در سالهای اخیر دیدیم نیز با توجه به تریلیون دلار ایجاد شده در برنامه های تسکین دهنده کمی ، ناهنجاری است.

با این وجود ، جدا از این دوره ، آمار تاریخی طی چند دهه گذشته نشان می دهد که به طور متوسط ، یک ستاره R در ایالات متحده 2 درصد برای افزایش رشد و افزایش بیکاری کافی خواهد بود. و یک ستاره R از 0 درصد یا کمتر برای تسریع تورم بالاتر از اهداف بانک مرکزی کافی خواهد بود.

این 2 درصد است که به نظر می رسد پیش بینی کنندگان در تجزیه و تحلیل خود می گذرانند. من استدلال می کنم که با هدف تورم فدرال 2 درصدی و با نرخ هدف فعلی صندوق های فدرال فعلی در 4. 25 تا 4. 5 درصد و در ماه فوریه بالاتر می رود ، ما در حال حاضر با نرخ بهینه R-Star هستیم و احتمالاً برای برخی خواهیم ماندبه نظر می رسد که تورم حتی بیش از 2 درصد به سطح قابل قبول نزدیک می شود.

خطر بیش از حد و نیاز به داشتن یک سیاست پولی آینده نگر به شدت استدلال می کند. فدرال رزرو اکنون باید نرخ افزایش را متوقف کند و صبر کند تا ببیند آیا کاسه پانچ به اندازه کافی تخلیه شده است یا خیر.

دوم ، با این حال ، من فکر می کنم تشخیص سطح خطرناک بدهی که اخیراً توسط بانک برای شهرک های بین المللی تأیید شده است ، مهم است. آنها در بروزرسانی 5 دسامبر هشدار دادند: "بدهی دلار خارج از تعادل" ، "ممکن است از چشم و از ذهن خارج شود ، اما فقط تا دفعه بعد که نقدینگی بودجه دلار فشرده شود."

آنها محاسبه می کنند که این بدهی "سایه بان" ممکن است به اندازه 65 دلار باشد ، بیش از 2 برابر اندازه کل بازار خزانه داری و بیشتر آن به بانک ها بدهکار است. سایه های لحظه های مینکی قبلی!

نظریه مشهور مینسکی این است که ثبات منجر به دوره های ناگهانی بی ثباتی می شود که توسط ریسک بیش از حد ایجاد می شود و استدلال می کند برای احتیاط عوام. به طرح های پونزی-ارزهای رمزنگاری شده ، نشانه های غیرقانونی و غیره-که توسط بانکهای مرکزی تحت پوشش Covid ایجاد شده است ، ببینید.

والتر باژوت ، اقتصاددان و روزنامه نگار ، نکته درد برای پس اندازان را در روزهای قدیمی در انگلستان خاطرنشان کرد: "جان بول می تواند چیزهای زیادی را تحمل کند ، اما او نمی تواند 2 درصد بایستد!"آیا می تواند آقای بول 0 درصد یا کمتر از چند سال گذشته بایستد؟

کمترین نرخ جهانی در تاریخ از سال 2020 منجر به سوء استفاده گسترده سرمایه شده است. بخش اعظم آن در سهام خصوصی پنهان است که در نهایت باید به شدت پایین تر شود. همچنین در قیمت های مسکن در سراسر جهان منعکس شده است که شبیه 2005-2008 است و خطری برای وام دهندگان مانند دوره ای که پیش از بحران مالی جهانی بود ، ایجاد می کند. وام گیرندگان با داشتن قفل در نرخ وام از نظر تاریخی پایین ، نباید همان نرخ پیش فرض را متحمل شوند ، اما توانایی آنها برای دسترسی به وام های مبتنی بر سهام آینده باید به شدت محدود شود زیرا قیمت خانه کاهش می یابد.

اگر نرخ 4/45 تا 4. 5 درصد نرخ صندوق های فدرال اسمی و 2 درصد R-STAR بالاتر برود ، ممکن است مشکل پیش بیاید. اهرم پنهان بیش از حد ، بدهی سایه بیش از حد در پشت درهای بسته. برای پاراگراف کردن شاعر فارسی عمر خیام ، فدرال رزرو باید مکث کند ، پس از انجام این کار ، باید حرکت کند.