چرا عدم تعادل تقاضا و عرضه در بازار سهام وجود دارد

این مقاله بیش از 5 سال پیش منتشر شده است. برخی از اطلاعات ممکن است دیگر جاری نباشد.

اشتراک گذاری

سالها نرخ بهره از نظر مصنوعی پایین منجر به افزایش قیمت سهام مصنوعی با شاخص های ارزش گذاری ، مانند قیمت به درآمد ، قیمت به کتاب و کیپ شیلر (تنظیم شده از نظر چرخه ای به درآمد) شده است ، و اکنون مدتی است که چشمک می زند. با این حال ، با وجود نوسانات اخیر ، قیمت سهام در برابر گرانش مقاومت می کند ، و باعث می شود سرمایه گذاران سر خود را در مورد آنچه که بازار سهام بالا می برد ، خراش دهد.

از نظر تئوری ، این اصول است که قیمت سهام را تعیین می کند. با این حال ، در واقعیت ، این بیش از اصول است که قیمت سهام را به ویژه در کوتاه مدت تعیین می کند. این عدم تعادل اساسی در تقاضا و عرضه هر آنچه معامله می شود است. این عدم تعادل بین تقاضای و عرضه سهام است که به نظر من چند سال گذشته قیمت سهام را هدایت می کند.

فقدان گزینه های دیگر ، به ویژه برای سرمایه گذاران بلند مدت مانند صندوق های موقوفه ، صندوق های حاکمیتی و صندوق های بازنشستگی ، در همان زمان که عرضه سهام به دلیل برنامه های بازپرداخت تهاجمی که توسط شرکت ها ایجاد شده است ، تقاضای سهام را افزایش داده است. سالهای اخیر. این ترکیب تقاضای اضافی برای سهام ایجاد می کند. در این مقاله ، عدم وجود گزینه های جایگزین ، طرف تقاضا ، همانطور که توسط توصیه های اختصاصی دارایی های معمولی به سرمایه گذاران بلند مدت و همچنین طرف عرضه نشان داده شده است ، همانطور که در مورد کوچک شدن سهام موجود در بازارها ، با تمرکز بر روی ایالات متحده نشان داده شده است ، برجسته می کنم. بازارهایی که داده ها به راحتی قابل دسترسی هستند.

از طرف تقاضا

سرمایه گذاران فوق الذکر نیاز به یک استراتژی بلند مدت دارند که می تواند ثبات و حفاظت از نزولی را با فرصت های رشد ایجاد کند. در نتیجه ، آنها با استفاده از رویکرد سرمایه گذاری ارزش وارن بافت که صنایع مختلف و مناطق مختلف جهان را پوشش می دهد ، روی یک سبد سهام تمرکز می کنند. از اوراق بهادار درآمد ثابت به ویژه در این روزها نرخ بهره پایین سنگ جلوگیری می شود ، زیرا بازده مورد انتظار بسیار کمی دارند. این مطابق با روشی است که آقای بافت با توجه به مصاحبه CNBC در سال 2014 مشاهده می کند که در آن گفت: "همه ما سهام هستیم. ما هیچ اوراق قرضه ای در صندوق های بازنشستگی نداریم. "

بر خلاف رویکرد خالص بن گراهام ، که سهام مبهم و غیر جذاب را هدف قرار می دهد که می تواند عملکرد بلند مدت برتر را تولید کند ، اما با نوسانات کوتاه مدت ، سبک سرمایه گذاری با ارزش ، شرکت هایی را که موانع در ورود و مزیت رقابتی پایدار دارند ، هدف قرار می دهد. این استراتژی بر سرمایه گذاری با کیفیت تأکید دارد و می تواند عملکرد طولانی مدت کافی را با نوسانات پایین تر و حساسیت کمتری به بازار سهام ایجاد کند. عملکرد دو سبک مختلف با بررسی بازده سهام برکشایر هاتاوی در دو دوره زمانی مجزا ، یعنی 1965-1981 و 1982-2016 ، به بهترین شکل ممکن است. سبک او به سرمایه گذاری با کیفیت تبدیل شد. بین سالهای 1965 و 1981 Berkshire Hathaway بین سالهای 1982 و 2016 حدود 20 درصد S& P 500 را شکست داد. برخلاف بدترین بازده دوره دوم ک ه-31. 8 درصد بود (در مقاب ل-37 درصد برای شاخص در سال 2008).

قرار گرفتن در معرض حقوق صاحبان سهام توسط چنین سرمایه گذاران با سرمایه گذاری در سهام خصوصی تکمیل می شود تا از حق بیمه نقص و/یا حق بیمه CAP کوچک بهره مند شود. زیرساخت هایی که از تورم خوب و همچنین بازده پایدار برخوردار هستند. و املاک و مستغلات ، که دارای ویژگی های متنوع سازی خوبی است.

افزایش تقاضا برای سهام نیز از سایر سرمایه گذاران نیز ناشی می شود - همانطور که توسط شواهد اخیر آشکار می شود. در دوره دسامبر 2017 تا ژانویه 2018 ، سرمایه گذاران 58 میلیارد دلاری صندوق های سهام را خریداری کردند ، بزرگترین جریان تا کنون طبق گفته مریل لینچ بانک آمریکا. علاوه بر این ، یک بررسی تخصیص دارایی دسامبر 2017 که توسط انجمن سرمایه گذاران شخصی آمریکا انجام شده و در فوربس گزارش شده است ، نشان داد که 74 درصد از اوراق بهادار در سهام اختصاص می یابد.

در سمت عرضه

آمارهای مربوط به بازخرید سهام شواهد غیرقابل انکاری از کاهش عرضه سهام در بازارها ارائه می دهد. کل بازخریدهای ایالات متحده از سال 2010 از 3. 5 تریلیون دلار فراتر رفته است. این نشان دهنده بسیاری از سهام خارج شده از بازارها است. بر اساس گزارش بلومبرگ، علاوه بر این، اصلاحات مالیاتی اخیر ایالات متحده و سایر مشوق های داده شده به شرکت ها در ایالات متحده بیشتر به افزایش بازخرید 875 میلیارد دلاری کمک خواهد کرد. برای مثال، در فوریه 2018، شرکت های آمریکایی با اعلام 151 میلیارد دلار خرید مجدد سهام جدید، طبق گفته شرکت کالیفرنیایی TrimTabs، که پس از بازخرید سهام شرکت ها انجام می شود، رکوردهای تاریخی قبلی را شکستند. علاوه بر این، همانطور که توسط تحلیلگران Canaccord Genuity گزارش شده است، در اوایل سال 2018 مجوزهای بازخرید افزایش یافته است که نشان می دهد سهام بیشتری خریداری شده و از بازار سهام و معاملات روزانه خارج می شود.

نتیجه نهایی؟نقدینگی بازار به دلیل کاهش شدید حجم سهام در چند سال گذشته کاهش یافته است. به عنوان مثال، حجم معاملات سهام در سال 2017 نسبت به سال 2007، 51 درصد کاهش داشت.

با این حال، اصلاحات مالیاتی ایالات متحده ممکن است مهلت غیرعمدی ایجاد کند. همانطور که در مقاله اخیری که در Canadian Investment Review منتشر کرده ام، توضیح داده ام، اصلاحات مالیاتی اخیر ایالات متحده با نامطلوب ساختن صدور بدهی، ممکن است به شرکت ها انگیزه دهد تا سهام بیشتری را منتشر کنند و برخی از عدم تعادل بین تقاضا و عرضه سهام را اصلاح کند. ایالات متحده آمریکا.

جورج آتاناساکوس استاد امور مالی و دارای کرسی بن گراهام در سرمایه گذاری ارزشی در دانشکده بازرگانی ریچارد آیوی، دانشگاه وسترن انتاریو است.