پوند مصر نشان می دهد که نیجریه باید بر ترس خود از شناور آزاد غلبه کند

لندن (رویترز) - کاهش ارزش ارز ممکن است برای رفع مشکلات نیجریه کار کمی انجام دهد ، مگر اینکه نمونه هایی از همسالان در حال ظهور مصر ، آرژانتین و روسیه را دنبال کند و نرخ ارز شناور را در بر می گیرد.

با رکود اقتصادی ، کمبود گسترده دلار ، شکاف بودجه بودجه و عدم تمایل وام دهندگان بین المللی به تأمین وام ، نیجریه به طور آزمایشی به کاهش ارز خود حرکت کرده است.

روز دوشنبه در روز دوشنبه 375 دلار در هر دلار معامله کرد و در مقابل نرخ رسمی 305 ، اگرچه این هنوز به مراتب قوی تر از سطح بازار سیاه در حدود 450 بود.

چنین بحرانی ها بارها و بارها در بازارهای نوظهور رخ داده است ، زیرا کشورها مجبور به خندیدن به گیره های ارزی می شوند ، غالباً پس از هفته ها یا ماه ها مقاومت که تابوت های بانک مرکزی را تخلیه می کند و اقتصاد را به یک دمپایی می فرستد.

اما همانطور که خود نیجریه نشان می دهد ، اصلاح ارز نمی تواند نیمه قلب باشد. در ژوئن گذشته ، مقامات فقط 30 درصد از نیرو را کاهش دادند تا آن را به تنگه خود برگردانند. در طی چند روز ، بازارهای سیاه و فروش دلار دوباره ظاهر شدند و تجمع بازار سهام به سرعت از بین رفت.

وی گفت: "مسئله مهم برای نیجریه ، حرکت به انعطاف پذیری مناسب ارز است ، نه کاهش ارزش خود. کاهش ارزش ژوئن 2016 نشان می دهد که ، "گفت: Hasnain Malik ، رئیس استراتژی بازارهای مرزی در Exotix در دبی.

"اکثر سرمایه گذاران نهادی خارجی. اگر قرار باشد توسط کنترل سرمایه به دام بیفتد ، نمی توانید پول جدیدی را به نیجریه اختصاص دهید. "

اما تحلیلگران حساب می کنند که نیجریه دوباره تصمیم به تضعیف نیرو خواهد گرفت و در حالی که از شناور آزاد خودداری می کند و باعث می شود سرمایه در حال حرکت در داخل و خارج از کشور باشد.

این به ناچار مقایسه ای با مصر خواهد داشت ، که شروع به بهره برداری از مزایای حرکت نوامبر گذشته برای از بین بردن پوند و شل شدن محدودیت های آن در حرکت آزاد سرمایه خواهد کرد.

سایر کشورهایی که در سالهای اخیر به ارزهای شناور آزاد و بدون کنترل سرمایه تبدیل شده اند ، آرژانتین در سال 2015 و روسیه در سال 2014 هستند.

جورج بیرچ ریناردسون ، مدیر صندوق در سامرست پایتخت گفت: "کاهش ارزش در نیجریه اتفاق می افتد ، اما یک شناور کاملاً بعید است و یک شناور سناریوی ایده آل است."

ریناردسون نوامبر گذشته بیشتر منابع خود را در نیجریه فروخت اما تنها هفته گذشته توانست درآمد حاصل از آن را برگرداند. در حالی که کاهش ارزش می تواند به طور موقت کمبود دلار را کاهش دهد ، وی گفت: "هیچ کس واقعاً علاقه ای به سرمایه گذاری در آنجا ندارد."

مثل یک مصری شناور

ضعف های اقتصادی نیجریه با فروپاشی قیمت نفت در اواسط سال 2014 لخت شد. قبل از آن در سرمایه گذاران اعتیاد به اعتیاد به مواد مخدره "آفریقا".

در اواسط سال 2013 ، خارجی ها 11. 6 میلیارد دلار یا یک چهارم کل بدهی نیجریه و 10. 3 میلیارد دلار سهام . NGSEINDEX را در اختیار داشتند.

داده های بازار سهام نشان می دهد که بخش اعظم این پول پس از کنترل سرمایه در سال 2015 تحمیل شد. تا اکتبر گذشته ، حجم معاملات سهام روزانه یک سوم از سطح 2013 آنها بود که سهم خارجی ها از 70 درصد به نصف کاهش می یابد.

اگر ارائه دهنده شاخص MSCI تهدید خود را برای رها کردن نیجریه از معیار سهام مرزی خود برآورده کند ، این امر بیشتر خواهد شد. این کشور در حال حاضر جایگاه خود را در شاخص بدهی در حال ظهور GBI-EM ، معیار بودجه مدیریت حدود 200 میلیارد دلار از دست داده است.

مالک می گوید مصر نشان می دهد که چرا نیجریه باید گلوله اصلاح ارز را گاز بگیرد.

پوند مصر پس از شناور 50 درصد سقوط کرد و تورم به دهه چند ساله رسیده است. اما این ارز متعاقباً 20 درصد تخفیف را کاهش داده است ، سپرده های بانکی در حال رشد هستند و حواله ها در سه ماه پس از کاهش ارزش ، پنجمین سال از سال را افزایش داده اند.

و سهام و اوراق قرضه مصر - علاقه مندی های سرمایه گذار قبل از بهار عربی 2011 - دوباره خریداران را فریب می دهند.

روسیه و آرژانتین ، در حالی که هنوز هم تحمل سختی ها را دارند ، در حال دریافت جریان سرمایه های شناور نیز هستند که دومی امسال دوباره به سهام اصلی و شاخص های اوراق قرضه پیوستند.

مالک افزود: "آنچه مصر نشان می دهد این است که سرمایه خارجی ریسک قیمت گذاری راحت و بازگشت به یک بازار در صورت وجود یک بازار مایع و عملکرد ارز خارجی برای همه است."

بر خلاف مصر ، نیجریه یک برنامه بین المللی صندوق پولی را نمی پذیرد. این ماده فاقد قفسه سینه جنگ روسیه است و رئیس جمهور محمدو بوهاری فاقد اشتها برای سیاست های اقتصادی ارتدکس است که همتای آرژانتینی که از سال 2015 اجرا کرده است.

اما از طرف دیگر ، بدهی دولت نیجریه 15 درصد از تولید اقتصادی سالانه است ، براساس داده های صندوق بین المللی پول ، در مقایسه با 86 درصد در مصر. حساب جاری آن نیز تقریباً در تعادل است و آن را در موقعیت بهتری نسبت به مصر قرار می دهد ، جایی که صندوق بین المللی پول انتظار دارد امسال کسری 5 درصد را ببیند.

مهمتر از همه ، نیارا ممکن است با ارزش واقعی خود به عنوان پوند قبل از ارزیابی ، از کیلومتر خارج نشود.

به عنوان مثال ، سرمایه رنسانس نشان می دهد که ارزش منصفانه Naira در پول امروز حدود 365 دلار در هر دلار است ، بر اساس تجزیه و تحلیل تاریخ 20 ساله نرخ ارز تنظیم شده توسط تورم که در برابر ارزهای شرکای تجاری اندازه گیری می شود.

Rencap گفت ، تخفیف بازار سیاه نیرو به دلیل "بحران اعتماد به نفس" است. بنابراین پس از پاک کردن بانک مرکزی ، پس از آنکه بانک مرکزی بازپرداخت تقاضای دلار را پاک کند ، ممکن است یک مورد اولیه پس از ارزش گذاری پس از اختلافات دنبال شود.

ریناردسون سامرست همچنین خاطرنشان می کند که برخلاف آرژانتین ، مصر و روسیه ، میزان تورم 20 درصدی نیجریه احتمالاً در حال حاضر تأثیراتی را از یک نیرا ضعیف تر نشان می دهد زیرا شرکت ها هزینه های ورودی بالاتری را از نرخ ارز بازار سیاه عبور داده اند.

وی گفت: "اگر یک شناور و همچنین کاهش ارزش وجود داشته باشد ، من فکر می کنم سرمایه گذاران خارجی قطعاً دوباره به آن سیل خواهند رسید."

گزارش های اضافی توسط کارین استروکر در لندن و Chijioke Ohuocha در لاگوس ؛Rencap گفت ، ویرایش توسط هیو لاوسون