آیا اوراق بهادار رمزنگاری است؟آزمون Howey و پیامدهای آن

این یک سؤال تقریباً به اندازه بیت کوین است ، اما در دنیای رمزنگاری ادامه دارد.

خوانندگان مانند شما به حمایت از MUO کمک می کنند. وقتی با استفاده از پیوندها در سایت ما خرید می کنید ، ممکن است یک کمیسیون وابسته کسب کنیم. بیشتر بخوانید

محبوبیت ارزهای رمزپایه موضوعات مربوط به وضعیت مالی و نظارتی آنها را ایجاد می کند که می تواند گیج کننده باشد. یکی از سؤالاتی که پرسیده می شود این است که آیا رمزنگاری اوراق بهادار است یا خیر. ما با در نظر گرفتن دستورالعمل های SEC در مورد اینکه چه چیزی باعث ایجاد امنیت ، دلالت و آینده احتمالی ارزهای رمزنگاری شده است ، به این سؤال پاسخ خواهیم داد.

چه چیزی امنیت را ایجاد می کند؟

اوراق بهادار به طور کلی ابزارهای مالی قابل مذاکره با ارزش پولی در نظر گرفته می شود که شرکت ها یا دولت می توانند صادر کنند. آنها به صورت اوراق قرضه ، سهام ، مشتقات ، صورتحساب خزانه داری ، بدهی ها و صندوق های متقابل هستند. صادرکننده امنیتی معمولاً آنها را برای اهداف جمع آوری کمک های مالی صادر می کند. اوراق بهادار معمولاً به خوبی تنظیم می شود و به سرمایه گذاران نیاز دارد که از خطرات احتمالی خود مطلع شوند.

ارزهای رمزپایه به عنوان اوراق بهادار

این سؤال که ارزهای رمزنگاری شده به عنوان اوراق بهادار مورد بحث قرار گرفته است و تا حدودی نامشخص است. در حقیقت ، صرافی ها و توسعه دهندگان رمزنگاری احتیاط بیشتری می کنند تا اطمینان حاصل کنند که آنها طبق قانون در حوزه های قضایی مختلف مجاز عمل می کنند.

اگرچه ارزهای رمزنگاری شده تا حد زیادی تنظیم نشده است ، اما صاحبان رمزنگاری و مبادلات در بسیاری از حوزه های قضایی هنوز مجاز به انجام عملیات خود همانطور که می خواهند نیست. در عوض ، آنها باید طبق قوانین و الزامات مالی عمل کنند ، که از صلاحیت تا صلاحیت متفاوت است.

آزمون Howey

آزمون Howey توسط کمیسیون بورس و اوراق بهادار ایالات متحده (SEC) پیشنهاد شده است تا ارزیابی کند که کدام پیشنهادات به عنوان اوراق بهادار واجد شرایط هستند. طبق آزمون Howey ، برای معامله یا دارایی که به عنوان یک امنیت در نظر گرفته می شود ، باید موارد زیر را برآورده کند: "سرمایه گذاری پول در یک شرکت مشترک با انتظار معقول سود حاصل از تلاش دیگران."

بیایید بررسی کنیم که تست Howey با بررسی چگونگی متناسب بودن Cryptos در چهار معیار اصلی چیست.

1. باید یک سرمایه گذاری در پول انجام شود

این معیار ساده است. این بدان معنی است که سرمایه گذاری در دارایی باید قبل از اینکه چنین دارایی به عنوان یک امنیت در نظر گرفته شود ، پول را درگیر کند. سرمایه گذاری در ارزهای رمزپایه شامل سرمایه گذاری پول است زیرا سرمایه گذاران مختلف پول خود را سرمایه گذاری می کنند.

2. در یک شرکت مشترک

این معیار ضروری است که سرمایه گذاری در پول باید به همان شرکت باشد. به این ترتیب ، موفقیت سرمایه گذار با موفقیت شرکت یا نهاد سرمایه گذاری شده در ارتباط است. یک شرکت مشترک همچنین می تواند نوعی تخصص شخص ثالث باشد.

تا حدی ، هیچ تخصص شخص ثالث برای سودآوری از سرمایه گذاری در ارزهای رمزنگاری لازم نیست. با این حال ، اگر ما خدمات وام دهی رمزنگاری را در نظر بگیریم ، جایی که مشتری ها پول خود را وام می دهند و انتظار می رود سود ثابت یا متغیر بر اساس نحوه استفاده از یک مبادله از آن استفاده کنیم ، ممکن است نوعی از تخصص شخص ثالث را که در این فرآیند درگیر است ، ببینیم.

3. با انتظار سود

اگر هدف از این سرمایه گذاری سود کسب کند ، آزمون سوم را پشت سر می گذارد. با این حال ، اگر به موارد دیگر مانند ذخیره ثروت انجام شود ، احتمالاً به عنوان امنیت طبقه بندی نمی شود.

بسیاری از سرمایه گذاران رمزنگاری قصد دارند سود کسب کنند و همین امر باعث می شود آنها این معیار را برآورده کنند. از طرف دیگر ، استثنائاتی وجود دارد ، به عنوان مثال ، stablecoins. از Stablecoins مانند USDT به عنوان فروشگاه ثروت استفاده می شود ، نه برای سود. بنابراین ، stablecoins می تواند بیشتر از امنیت به عنوان ارز طبقه بندی شود.

4- از تلاش دیگران مشتق شده است

اگر یک سرمایه گذار برای موفقیت سرمایه گذاری تلاش زیادی کند ، به احتمال زیاد امنیت نیست. این استاندارد به دنبال جدا کردن سرمایه گذار از شخص ثالث است ، زیرا انتظار می رود آنها نقش های مختلفی را ایفا کنند.

ممکن است نتیجه بگیرید که ارزهای رمزپایه از آزمون چهارم عبور نمی کنند ، زیرا می توان گفت شخص ثالث در تضمین سود سرمایه گذاران درگیر است. از آنجا که ، مانند مورد سهام ، هیچ شرکتی تلاش نمی کند تا سرمایه گذاری را کار کند. در عوض ، بیشتر در مورد احساسات بازار جمعی و فعالیت های سرمایه گذار است.

در مقابل ، Stablecoins اعضای جامعه فعال دارند که ثبات خود را تضمین می کنند و برای این کار ممکن است این آزمایش را پشت سر بگذارند. علاوه بر این ، اگر خدمات cryptocurrency را در نظر بگیریم و خدمات وام دهی را در نظر بگیریم ، جایی که یک مبادله یا پروتکل پول شما را برای سودآوری کار می کند ، ممکن است نتیجه بگیریم که برخی از مشارکت های شخص ثالث وجود دارد.

آیا اوراق بهادار رمزنگاری است یا نه؟

به همان اندازه که SEC معیارهای خود را بیان می کند ، سردرگمی در مورد آنچه ارزهای رمزنگاری شده برای ثبت نام در اوراق بهادار باقی مانده است.

به عنوان مثال ، SEC از Blockfi برای ثبت عدم ثبت حساب نرخ بهره خود به عنوان امنیت استفاده می کند زیرا این امر شامل سرمایه گذاری در پول است و به سرمایه گذاران قول داده می شود که بر اساس عملکرد مبادله ، علاقه متفاوتی داشته باشد. این پلتفرم این ادعا را که 100 میلیون دلار هزینه آن را پذیرفته یا انکار نکرده است.

مسئله دیگر دادخواست در حال انجام SEC علیه آزمایشگاه ریپل است. جرم ریپل برای اهداف سرمایه گذاری و جمع آوری وجوه برای شرکت بدون ثبت نام نشانه به عنوان امنیت ، XRP ، نشانه بومی شبکه Ripple را منتشر کرد. مسئله دیرینه نیز رشد XRP را متحیر کرده است.

Coinbase همچنین برای لیست دارایی های cryptocurrency که SEC به عنوان اوراق بهادار می داند ، مورد بررسی قرار گرفته است. این دارایی ها شامل AMP ، DDX ، RLY ، XYO ، POWR ، KROM و غیره است. این مسئله همچنین بازوی Binance مستقر در ایالات متحده را مجبور به حذف نشانه AMP کرد.

مقررات cryptocurrency در نقاط مختلف جهان متفاوت رفتار می شود و برخی از کشورها آن را به طور کامل ممنوع می کنند و برخی دیگر با راه حل های ارائه شده کاملاً موافق نیستند. آنها در برخی از کشورهای دیگر قانونی هستند که کار زیادی نیز برای تعیین وضعیت مناسب آنها انجام می شود.

پیامدهای وضعیت نظارتی نامشخص Cryptocurrency

یكی از مهمترین پیامدهای وضعیت نظارتی نامشخص Cryptocurrency این است كه باعث می شود كه ایده رمزنگاری به طور گسترده ای تنظیم شود. تا زمانی که آنها در یک حوزه قضایی تنظیم نشده باشند ، ایجاد پرونده برای وضعیت قانونی آنها در دیگران همیشه چالش برانگیز خواهد بود. این موضوعی است که بر نحوه استفاده و معامله ارزهای رمزنگاری نیز تأثیر می گذارد.

همانطور که دولت های مختلف سعی در تنظیم رمزنگاری دارند ، آنها همچنین خطرات عمومی بازار را درگیر در ارزهای رمزنگاری می کنند. به عنوان مثال ، برگشت ناپذیری معاملات blockchain ، یعنی قادر به خنثی کردن هرگونه معاملات رمزنگاری که انجام داده اید ، این سیستمی است که در امور مالی سنتی استفاده نمی شود.

علاوه بر این ، بخش عمده ای از رمزنگاری هنوز مستعد کلاهبرداری ، هک و دستکاری است. قیمت و ارزش ارزهای رمزپایه هنوز بسیار ناپایدار است و محافظت از سرمایه گذاران به اندازه کافی چالش برانگیز است.

ارزهای رمزپایه با وجود تنظیم مقررات امیدوار کننده هستند

با وجود مشکلات نظارتی و خطرات درگیر در ارزهای رمزپایه ، ما شاهد افزایش آنها هستیم و جریان اصلی بیشتری پیدا می کنند. هزاران ارز رمزنگاری شده معرفی شده است ، و بیت کوین به تنهایی در نوامبر 2021 بیش از 1. 2 تریلیون دلار در بازار سرمایه کل داشت.

علاوه بر این ، بازار رمزنگاری ، به ویژه بازار بیت کوین ، از یک سری از بازارهای خرس و احساسات سرمایه گذار منفی جان سالم به در برد. بنابراین ، بسیاری از سرمایه گذاران نیز نسبت به احتمال زنده ماندن از بازار خرس در حال انجام خوش بین هستند.

ارزهای رمزنگاری شده در موارد استفاده در سطح جهان نیز در حال افزایش است. به گزارش StatiSta ، درآمد فناوری blockchain نیز در سال 2025 به 39. 5 میلیارد دلار افزایش یافته است. با همه اینها ، انتظار داریم ببینیم صنعت رمزنگاری همچنان رو به رشد است. شاید تنظیم کننده های مالی بدون انتخاب باقی بمانند یا دلایل بیشتری برای اتخاذ رمزنگاری ببینند.

ارزهای رمزپایه اوراق بهادار نیستند

ارزهای رمزپایه به طور کلی به عنوان اوراق بهادار در نظر گرفته نمی شوند. با این حال ، ماهیت و استفاده از بسیاری از ارزهای رمزنگاری شده با تعاریف اوراق بهادار SEC همپوشانی دارد. علاوه بر این ، بسیاری از رمزنگاری ها مانند سهام صادر می شوند و روش تولید وجوه آنها برای پروژه های جدید مشابه یک پیشنهاد عمومی اولیه است.

SEC همچنان منجر به هدایت برخی از کنترل های نظارتی بر روی ارزهای مختلف رمزنگاری شده و انتظار دارد که آنها به عنوان اوراق بهادار ثبت شوند. با این وجود ، با اختلافات مکرر در دنیای رمزنگاری ، ما نمی دانیم که چنین انتظاری چه نتیجه ای حاصل می شود.< Pan> ارزهای رمزنگاری شده در موارد استفاده در سطح جهان نیز در حال افزایش است. به گزارش StatiSta ، درآمد فناوری blockchain نیز در سال 2025 به 39. 5 میلیارد دلار افزایش یافته است. با همه اینها ، انتظار داریم ببینیم صنعت رمزنگاری همچنان رو به رشد است. شاید تنظیم کننده های مالی بدون انتخاب باقی بمانند یا دلایل بیشتری برای اتخاذ رمزنگاری ببینند.