FX Daily: زمان برای موقعیت دفاعی بیشتر

سطح نوسانات FX در انتهای پایین تر از محدوده ها باقی مانده است زیرا سرمایه گذاران به طور فزاینده ای یک مکث فدرال را در تابستان امسال قیمت گذاری می کنند. اما ترس از سقف بدهی ایالات متحده در حال افزایش است و تنش ایالات متحده و چین هیچ نشانه ای از تسکین نشان نمی دهد. ما انتظار داریم که شاهد عملکرد دیگری از ین ژاپنی و فرانک سوئیس در این محیط باشیم. برای امروز ، به دنبال PMI های آوریل باشید

• USD: ترس از سقف بدهی بیشتر است
• یورو: روی PMI ها تمرکز کنید
• GBP: فروش خرده فروشی مارس نرمتر نباید از افزایش نرخ 25bp جلوگیری کند
• CHF: یک بازی دفاعی خوب

اشتراک گذاری

بارگیری مقاله به عنوان PDF

خبرنامه

با آخرین تجزیه و تحلیل اقتصادی و مالی ING به روز باشید.

USD: ترس از سقف بدهی بیشتر است

در آنچه هفته ای ساکت تر برای داده های ایالات متحده و فدرال فدرال بوده است (فدرال رزرو این هفته آخر هفته پیش از جلسه 3 ماه مه به یک دوره خاموشی می رود) ، افزایش تمرکز بر پیشرفت در سقف بدهی ایالات متحده کاهش یافته است. در اینجا مبادله پیش فرض اعتباری یک ساله ایالات متحده به چرخه جدیدی از 106bp در سرعت افزایش یافته است زیرا سرمایه گذاران در کنگره افزایش می یابد. به نظر می رسد دموکرات ها و جمهوریخواهان بسیار از هم فاصله دارند و سرمایه گذاران گمان می کنند قبل از ورود بزرگسالان به اتاق ، باید استرس بازار بیشتری را ببینیم. برای مرجع ، درآمدهای مالیاتی ضعیف امسال برخی از تحلیلگران را به نمایش می گذارند که تاریخ "X" را ارائه می دهند - هنگامی که دولت ایالات متحده می تواند شاهد خاموش شدن باشد - برای پایان ماه ژوئن از انتظار قبلی اواسط ماه ژوئیه تا اواسط ماه اوت.

این در شرایطی اتفاق می افتد که بانک های آمریکایی خوشحال هستند که از بودجه اضطراری خود از فدرال رزرو استفاده می کنند. در اینجا ، آخرین داده های هفتگی از فدرال رزرو ، افزایش اندکی در وام ها از برنامه تأمین اعتبار بانک خود را نشان داد. در عین حال ، دیدگاه مکث فدرال رزرو و چرخه تسکین متعاقب آن ، باز کردن نوع جریان سرمایه گذاری سالم به بازارهای نوظهور نیست. به طور معمول ، ممکن است انتظار داشته باشد که Renminbi چینی منجر به بهبودی در ارزهای نوظهور شود. در عوض ، USD/CNH برای برخی از محدودیت های جدید سرمایه گذاری ایالات متحده در چین - که به طور بالقوه در اجلاس G7 در اواسط ماه مه اعلام می شود ، در حال افزایش است.

این همه برای FX چه معنی دارد؟محیط سرمایه گذاری چالش برانگیز باعث می شود تا پایان نامه "فروش دلار ، خرید همه چیز" را دشوار کند. حتی اگر فکر می کنیم داده های ایالات متحده کند خواهد شد و فدرال رزرو کاهش می یابد ، ممکن است داستان کاهش خوش خیم دلار تا نیمه دوم پدیدار نشود. درعوض ، ما فکر می کنیم سرمایه گذاران به طور فزاینده ای از موقعیت های دفاعی در ین ژاپنی و فرانک سوئیس استفاده می کنند - حداقل در صلیب اگر نه در برابر دلار. تاکنون به عنوان مثال نرخ متقاطع مانند AUD/JPY می تواند به پایین ترین ماه های 86/87 برگردد.

برای خود DXY ، ما فکر می کنیم USD/JPY می تواند آن را پایین بیاورد و احساس می کند که خرید دلار در هر نوع تجارت با کیفیت ، خیلی زود است. یک تجمع دلار فقط می تواند فصل آخر بحران سقف بدهی باشد که آیا ما بازارهای پول را تصرف می کنیم. قبل از آن ، ما دوباره فشار نزولی را روی USD/JPY مشاهده می کنیم و از آن طرفداری می کنیم تا به سمت انتهای پایین دامنه جدید 130-135 خود حرکت کند. امروز به دنبال داده های آوریل PMI در ایالات متحده باشید. DXY به 101. 50 مغرضانه به نظر می رسد.

یورو: روی PMI ها تمرکز کنید

EUR/USD در محدوده 1. 09-1. 10 خوب است زیرا سرمایه گذاران در مورد آینده محکم شدن بانک مرکزی اروپا بحث می کنند. امروز شاهد انتشار فلاش PMI برای یورو ، آلمان و فرانسه هستیم. انتظار می رود واگرایی بین خدمات قوی تر و هنوز هم تولید ضعیف ادامه یابد - مگر اینکه بازگشایی چین از نظر اطمینان تولید شگفتی هایی را ایجاد کند.

همانطور که در بالا ، ما فکر نمی کنیم محیط مناسب برای نوع تجمع خوش خیم EUR/USD باشد که گهگاه در بازارهای FX می بینیم. در عوض ، به نظر می رسد که EUR/USD باید زمان بیشتری را در منطقه 1. 09-1. 10 بگذراند.

GBP: فروش خرده فروشی مارس نرمتر نباید از افزایش نرخ 25bp جلوگیری کند

فروش خرده فروشی مارس انگلستان کمی نرم تر از آنچه امروز صبح انتظار می رفت ، نرم تر بود. جیمز اسمیت ، اقتصاددان انگلستان اینگ فکر می کند که این ارقام ماه به ماه بی ثبات است. از نظر حجم ، فروش اساساً از اواخر سال گذشته به صورت مسطح شروع شده است و با این که داستان دستمزد واقعی در ماه های آینده بهبود یافته و اعتماد به نفس در آخرین آمار ، بدترین حالت در پشت ایالات متحده برای خرده فروشی انگلیس است. با این حال ، بانک مرکزی انگلیس به مراتب بیشتر به تورم علاقه دارد و خوانش های چسبنده این هفته به افزایش 25bp در 11 مه اشاره دارد.

امروز به دنبال داده های آوریل PMI در انگلستان باشید. بعید به نظر می رسد که این یا EUR/GBP یا GBP/USD از 0. 8800-0. 8850 یا 1. 2400-1. 2500 آنها خارج شود.

CHF: یک بازی دفاعی خوب

به نظر می رسد EUR/CHF به طور مداوم محدودیت های پایین تر از معاملات اخیر در 0. 9800 را تحت فشار قرار می دهد. محیط دفاعی جهانی احتمالاً در اینجا نقش دارد. شفاف تر بودن آنچه که UBS از اعتبار Suisse برای EUR/CHF معنی دارد. ما تمایل داریم فکر کنیم که این به معنای کمبود و تقاضا برای فرانک سوئیس است. در عین حال ، بانک ملی سوئیس هنوز هم افزایش نرخ های بیشتر را تهدید می کند - نشان می دهد که آنها هنوز هم علاقه مند به برخی از قدردانی اسمی فرانک سوئیس هستند.

تعصب برای EUR/CHF پایین تر به نظر می رسد ، اما SNB به احتمال زیاد همچنان به طور فعال مدیریت این کار را ادامه خواهد داد - نشان می دهد که کاهش در پایین مارس نزدیک 0. 9700 تدریجی خواهد بود. به نظر می رسد < pan> EUR/CHF به طور مداوم در حال فشار دادن مرزهای پایین تر از معاملات اخیر در 0. 9800 است. محیط دفاعی جهانی احتمالاً در اینجا نقش دارد. شفاف تر بودن آنچه که UBS از اعتبار Suisse برای EUR/CHF معنی دارد. ما تمایل داریم فکر کنیم که این به معنای کمبود و تقاضا برای فرانک سوئیس است. در عین حال ، بانک ملی سوئیس هنوز هم افزایش نرخ های بیشتر را تهدید می کند - نشان می دهد که آنها هنوز هم علاقه مند به برخی از قدردانی اسمی فرانک سوئیس هستند.