اصطلاحات موجود در بازار بدهی چیست؟

سرمایه بدهی نشان می دهد سرمایه ارائه شده توسط وام دهندگان که علاقه مند به پاداش مکرر در قالب نرخ ثابت از پیش تعیین شده هستند. آنها همچنین پیش بینی می کنند پولی که وام داده اند پس از مدت زمانی تصمیم گرفته شده به آنها بازگردانده شوند.

بدهی را می توان با وام گرفتن از بانک ها و سایر موسسات یا صدور اوراق بهادار بدهی شکل داد.

به عنوان مثال ، اگر یک شرکت نیاز به وام گرفتن Rs داشته باشد. 100 کروس ، دو انتخاب دارد. اگر برای کل مبلغ وام بانکی طول بکشد ، بانک یا کنسرسیوم بانکداران وام دهنده انفرادی به شرکت است. این می تواند با شکستن مبلغ وام در فرقه های کوچکتر ، به یک استخر بزرگتر از سرمایه گذاران دسترسی پیدا کند. در صورت صادر کردن 1 کرور ، هر بدهی با ارزش 100 روپیه روبرو خواهد شد ، سپس یک سرمایه گذار که روپیه را وارد می کند. 1000 اوراق بهادار دریافت می کنند. قرار گرفتن در معرض وام هر سرمایه گذار به میزان سرمایه گذاری آنها محدود می شود.

امنیت بدهی منعکس کننده یک قرارداد بین صادرکننده (شرکت) و وام دهنده (سرمایه گذار) است که به صادرکننده اجازه می دهد مبلغی را با شرایط از پیش تعیین شده وام بگیرد. این اصطلاحات به ویژگی های امنیت بدهی گفته می شود و شامل اصلی ، کوپن ، بلوغ نگهبان و امنیت در صورت وجود ، برای وام است. کلیه اوراق بهادار بدهی به سرمایه گذار حق پرداخت کوپن و بازپرداخت اصلی را طبق قرارداد بدهی اعطا می کند.

چند اوراق بهادار بدهی ، معروف به بدهی امن ، همچنین سرمایه گذاران را نسبت به دارایی های شرکت صادر کننده حقوق می بخشد.

اگر عدم پرداخت سود یا پرداخت های اصلی وجود داشته باشد ، می توان آن دارایی ها را برای بازپرداخت سرمایه گذاران فروخت. این گزینه برای سرمایه گذاران با بدهی ناامن صدق نمی کند.

اوراق بهادار بدهی ممکن است به صورت خصوصی با یک گروه منتخب از سرمایه گذاران قرار گیرد یا از طریق یک موضوع عمومی از اوراق بهادار به عموم مردم ارائه شود.

اوراق بهادار بدهی که در یک شماره عمومی صادر می شود ، به طور اجباری در بورس سهام مانند بورس ملی یا بورس اوراق بهادار بمبئی ذکر شده است که در بازار ثانویه معامله می شود.

اوراق بهادار ثبت نشده باید تا زمان سررسید یا معامله در بازار پیشخوان (OTC) برگزار شود.

برخی از اصطلاحات متداول ابزارهای بدهی در زیر ذکر شده است:

ارزش

· هر ابزار بدهی را نمی توان به طور کامل توصیف کرد بدون اینکه پاسخ دهد که چه مقدار وام را نشان می دهد ، چه مدت پول وام گرفته شده است و نرخ بهره در همان.

· اولین سؤال با اصطلاح ارزش چهره پاسخ می شود ، که نشان می دهد وام توسط آن مقاله بدهی خاص چقدر است. این ارزش اسمی یا ارزش مقاله بدهی است و بهره به عنوان درصدی از این مبلغ در طول مدت مقاله پرداخت می شود. مقدار چهره ممکن است Rs باشد. 100 یا Rs. 1000 یا هر فرقه دیگر.

نرخ کوپن

· بهره پرداخت شده به اوراق قرضه/بدهی ، نرخ کوپن نامیده می شود که به عنوان درصدی از ارزش چهره آن بیان می شود. میزان واقعی پولی که سرمایه گذار به عنوان بهره دریافت می کند برابر با محصول ارزش چهره و نرخ کوپن است.

· در نتیجه ، 8. 24 ٪ GS2018 به عنوان 8. 24 ٪ کوپن تحمل امنیت دولت (G-SEC) در سال 2018) با ارزش چهره Rs خوانده می شود. 1000 ، مبلغ روپیه پرداخت می کند. 82. 40 به عنوان کوپن (علاقه) هر سال ، تا بلوغ ، به سرمایه گذار. G-Secs به طور نیمه سالانه بهره را پرداخت می کند.

· تحت این شرایط ، سرمایه گذار روپیه دریافت می کند. 41. 2 (82. 4/2) هر 6 ماه. آخرین پرداخت کوپن در تاریخ سررسید و اصلی (ارزش PAR) دریافت می شود.

· در تمام دوره ای که اوراق بهادار برای آن برگزار می شود ، سرمایه گذار پرداخت کوپن را دریافت می کند. این کوپن ها ممکن است دوباره مورد سرمایه گذاری قرار بگیرند تا در زمان سرمایه گذاری مجدد ، سود را با نرخ گسترده بدست آورند.

علاوه بر این ، سرمایه گذار بر اساس اینکه قیمت فروش بالاتر یا پایین تر از قیمت خرید وی باشد ، در زمان فروش اوراق بهادار یا ضرر می کند.

· افزودن تمام این سه درآمده و بیان آن به عنوان درصدی از قیمت هزینه به عنوان HPR برای سرمایه گذار رفتار می شود.

· هنگامی که یک سرمایه گذار اوراق قرضه را در Rs خریداری می کند. 104 و درآمد Rs. 8 به عنوان یک کوپن ، که به مدت 1 سال توسط او 7 ٪ سرمایه گذاری می شود ، سرانجام او اوراق قرضه را در Rs می فروشد. 110 بعد از 1 سال ، سپس او

HPR خواهد بود:

HPR = [(8) + (8 * 7 ٪) + (110-104)]/ 104 = 14. 00 ٪

HPR یک بازگشت تک دوره است و سالانه بازده سرمایه گذاران را نمی کند.

عملکرد فعلی

این یک روش ساده برای محاسبه بازده امنیت بدهی است که در آن کوپن با قیمت فعلی بازار اوراق تقسیم می شود و نتیجه به عنوان درصد بیان می شود. این تکنیک جریانهای نقدی آینده را که از اوراق قرضه ناشی می شود ، در نظر نمی گیرد که بزرگترین ضرر این فرآیند است و بنابراین این تکنیک واقعاً مورد استفاده قرار نمی گیرد. می توان آن را تا سود سهام سهام اندازه گیری کرد.

فرض کنید 8. 24 ٪ GS2018 در Rs معامله می شود. 104 ، عملکرد فعلی:

عملکرد فعلی = (8. 24/104) = 0. 07923 = 7. 92 ٪

بازده بلوغ (YTM):

بازده بلوغ یا YTM یک اندازه گیری کامل تر و گسترده تر از محاسبه بازده امنیت بدهی نسبت به عملکرد فعلی است. این فرآیند تمام جریان های نقدی آینده را که از اوراق قرضه به علاوه بازپرداخت اصلی حاصل می شود ، در نظر می گیرد و ارزش های فعلی این جریان های نقدی را به قیمت غالب بازار اوراق می رساند.

نرخی که به جریان فعلی (قیمت اوراق قرضه ای که سرمایه گذار برای خرید اوراق قرضه نیاز به پرداخت آن دارد) با ارزش فعلی جریان های آینده (کوپن به علاوه اصلی) YTM نامیده می شود. در نتیجه ، می تواند به عنوان نرخ بازده داخلی اوراق بهادار (IRR) ضمنی باشد

YTM را می توان با اشاره به نرخ های متنوع در معادله و رسیدن به روشی که قیمت بازار را به ارزش فعلی جریان نقدی مورد انتظار از اوراق می رساند ، با روش آزمایش و خطا محاسبه شود. صرف نظر از این واقعیت که بهتر از عملکرد فعلی است و به طور گسترده مورد استفاده قرار می گیرد ، YTM محدودیت های خود را دارد. در درجه اول فرض می شود که سرمایه گذار تا زمان بلوغ ، پیوند را نگه می دارد ، که ممکن است شرایط باشد یا نباشد.

ثانیاً ، فرض می شود که کوپن های دریافت شده در فواصل منظم برای اجاره باقی مانده اوراق قرضه با همان نرخ در کل تنور سرمایه گذاری می شوند. این فرضیه مستلزم این است که نرخ بهره برای کل تنور یکسان باقی بماند و نرخ ها نیز در بین Tenors یکسان باشد ، که نشان می دهد منحنی عملکرد هنوز هم و مسطح خواهد بود.

این فرضیه YTM را از واقع بین بودن دور می کند. از طرف دیگر ، YTM پاداش خود را دارد ، بزرگترین آن این است که این یک محاسبه بدون عارضه و سریع است و بنابراین به طور گسترده ای مورد استفاده قرار می گیرد.

مدت زمان

· مدت زمان درک قیمت اوراق قرضه به تغییر در نرخ بهره را اندازه گیری می کند.

· اوراق قرضه با مدت زمان بالا در هنگام کاهش نرخ بهره و ضررهای قابل توجه در هنگام افزایش نرخ نسبت به اوراق با مدت زمان پایین ، افزایش قابل توجهی در ارزش را تجربه می کنند.

· مدت زمان بلوغ متوسط وزن اوراق قرضه است ، جایی که از مقادیر فعلی جریان نقدی آینده به عنوان وزنه استفاده می شود. مدت زمان در نتیجه ، تنور ، کوپن و عملکرد را در محاسبه آن قرار می دهد.

· زمان بلوغ بالاتر ، مدت زمان بالاتر و خطر نرخ بهره اوراق بهادار بالاتر است.

· نرخ کوپن را پایین بیاورید ، مدت زمان آن بیشتر و خطر نرخ بهره اوراق قرضه بالاتر است. و عملکرد را پایین بیاورید ، مدت زمان بالاتر و خطر نرخ بهره اوراق قرضه بالاتر است.

· بنابراین ، مدت زمان اندازه گیری خطر بسیار مناسب برای اوراق قرضه است. هرچه مدت زمان بیشتر باشد ، حساسیت قیمت اوراق بهادار در برابر نرخ بهره بیشتر می شود.

· مدت زمان پیوند یک شماره راکد نیست اما با تغییر در تنور و عملکرد اوراق قرضه تغییر خواهد کرد. با نزدیک شدن پیوند به بلوغ ، مدت زمان آن نیز کاهش می یابد و باعث می شود پیوند خطرناک تر شود.

مدت زمان اصلاح شده (مدت زمان متر)

· مدت زمان اصلاح شده ، برخورد تغییرات در نرخ بهره در قیمت اوراق را اندازه گیری می کند.

· در حالی که مدت زمان حساسیت قیمت اوراق بهادار به تغییر در نرخ بهره را به ما می دهد ، مدت زمان اصلاح شده بزرگی این تغییر را برای ما فراهم می کند.

مدت زمان M به صورت محاسبه می شود:

مدت زمان M (D*) = - مدت زمان/ (1 + YTM)

علامت منفی مربوط به رابطه معکوس بین قیمت اوراق بهادار و نرخ بهره است.

هنگامی که نرخ بهره افزایش می یابد ، دارندگان اوراق قرضه با کاهش قیمت اوراق قرضه خود ، که نرخ کوپن کمتری را برای مدیر اصلی خود می پردازند ، در تضاد با اوراق قرضه جدید ، که مطابق با نرخ بهره بالاتر صادر می شود. خریداران جدید اوراق قرضه برای اوراق قرضه قدیمی همان قیمت را پرداخت نمی کنند ، همانطور که برای همان سرمایه گذاری در اوراق قرضه جدید ، کوپن بالاتری دریافت می کنند.

برای آوردن هر دو اوراق به یک سطح ، قیمت اوراق قرضه قدیمی کاهش می یابد به طوری که عملکرد این اوراق به همان بازده در بازده های جدید است. به همین ترتیب ، هنگامی که نرخ ها کاهش می یابد ، اوراق قرضه قدیمی با نرخ کوپن بالا به همین دلیل قابل توجه خواهد بود.

تغییر در قیمت اوراق قرضه به عنوان محصول M و درصد تغییر در عملکرد محاسبه می شود.

فرض کنید یک اوراق قرضه دارای مدت زمان 4. 3 باشد ، سپس تغییر جزئی 0. 25 ٪ (25 امتیاز پایه یا 25 bps) به معنای تغییر قیمت اوراق بهادار توسط (4. 3 * 25/100) = 1. 075 ٪ در جهت مخالف است.

محدب

برخورد تغییر در نرخ بهره در قیمت اوراق معکوس اما خطی نیست. به این ترتیب ، وقتی نرخ ها بالا می روند ، قیمت اوراق پایین می آید ، اما وقتی نرخ ها با همان بزرگی پایین می آیند ، به همان اندازه که افزایش می یابد کاهش نمی یابد. در نتیجه ، افزایش قیمت اوراق قرضه بیشتر از افت آن است ، برای همان حرکت در نرخ بهره در جهت های رو به پایین و رو به بالا به همین ترتیب.

این تنها خاصیت قیمت اوراق قرضه محدب نامیده می شود. باید برجسته باشد که مدت زمان M فقط برای تغییرات کوچک در نرخ بهره و در مورد تغییرات بزرگتر قابل اجرا است. این یک حرکت مستقیم در قیمت ها را نشان می دهد ، که نادرست خواهد بود.

بنابراین ، مدت زمان M فقط در آن نقطه مفید است که خط مستقیم از منحنی عملکرد قیمت پیرامونی باشد. مدیران صندوق اوراق قرضه به دنبال اوراق قرضه با محدب بالا هستند زیرا اینها در افزایش شرایط نرخ بهره زیاد کاهش نمی یابد اما با کاهش نرخ ها بیشتر می شود.