مهار سفته بازی در بازار کالا

قیمت‌ها در بسیاری از بازارهای مشتقات کالایی به شدت نوسان باقی می‌ماند، زیرا صندوق‌های تامینی و سایر شرکت‌های مالی به همان سرعتی که انباشته می‌شوند خارج می‌شوند. فقدان اقدام فوری برای رسیدگی به این موضوع نشان می‌دهد که تنظیم‌کننده‌ها و سیاست‌گذاران همچنان منافع مالی را بالاتر از منافع دیگران قرار می‌دهند..

دهلی نو – قیمت کالاهای اولیه در یک سال گذشته و به ویژه در شش ماه گذشته در حال افزایش بوده است. در بازارهای آتی، قیمت نفت خام در ماه از 8 فوریه تا 8 مارس 2022 با 39 درصد افزایش از 89 دلار در هر بشکه به 124 دلار در هر بشکه رسید و سپس با 23 درصد کاهش در ماه بعد به 95 دلار در هر بشکه رسید. قیمت در 8 ژوئن مجدداً افزایش یافت و به 122 دلار در هر بشکه رسید، اما در 4 اوت به 88 دلار در هر بشکه کاهش یافت - کمتر از سطح اوایل فوریه.

1. در دفاع از سیاست صنعتی

    

در دفاع از سیاست صنعتی

مایکل اسپنس مداخله دولت را برای تغییر نتایج بازار توجیه می کند - و راه درست را برای آن توضیح می دهد.

رقص طولانی چین و روسیه

رقص طولانی چین و روسیه

فیلیپ اسنو منشأ و چشم‌انداز روابط امروز چین و روسیه را از منظر تاریخی عمیق‌تر ارزیابی می‌کند.

روایت جدید واشنگتن برای اقتصاد جهانی

روایت جدید واشنگتن برای اقتصاد جهانی

دنی رودریک به سیاستگذاران ایالات متحده هشدار می دهد که اقدامات یکجانبه ای را که تجارت و سرمایه گذاری را محدود می کند، دنبال نکنند.

قیمت های جهانی آتی گندم نوسانات مشابهی را نشان داده است. قیمت گندم زمستانه قرمز نرم از 332 دلار به ازای هر تن در ژانویه به 672 دلار در هر تن در آوریل افزایش یافت، اما تا ژوئن به 380 دلار کاهش یافت - که هنوز حدود 50 درصد بیشتر از یک سال پیش است، اما بسیار کمتر از اوج های دیوانه وار بهار امسال.

این حرکات چشمگیر قیمت توسط تغییرات در تولید و تقاضای واقعی ایجاد نشد. مقصر دانستن جهش های بزرگ قیمت کالاها به دلیل کمبود عرضه ناشی از جنگ روسیه در اوکراین، حقیقت کامل را نشان نمی دهد. به ویژه، افزایش زیاد حاشیه سود شرکت‌های بزرگ نفتی و کشاورزی نشان می‌دهد که آنها به ترتیب قیمت‌های انرژی و مواد غذایی را بسیار فراتر از هر سطحی که می‌توان با افزایش هزینه‌های خود توجیه کرد، افزایش داد. اما فعالیت‌های سفته‌بازی دیوانه‌وار، عمدتاً توسط شرکت‌های مالی مانند صندوق‌های تامینی که بر معاملات تسلط دارند، اوضاع را بسیار بدتر کرده است، همانطور که در جاهای دیگر اشاره کردم.

به عنوان مثال ، یک مطالعه توسط کبیر آگاروال ، لای لای وین و مارگوت گیبز دریافتند که صندوق های سرمایه گذاری در بازار گندم پاریس بیش از حد فعال بوده اند. سهم این صندوق ها از موقعیت های طولانی در آینده گندم از 23 ٪ در ماه مه 2018 به 72 ٪ در آوریل 2022 افزایش یافته است و در ماه مه 2022 بالاتر از 50 ٪ باقی مانده است. یک مطالعه اخیر دیگر نشان داد که حجم معاملات در بازار گاز طبیعی اتحادیه اروپاقطب اصلی قیمت گذاری گاز ، تسهیلات انتقال عنوان ، طی یک دهه گذشته از 14 برابر مصرف گاز واقعی در سال 2011 به بیش از 114 بار در سال 2020 افزایش یافته است.

هرج و مرج که چنین گمانه زنی هایی می تواند ایجاد کند در مارس امسال مشهود بود ، هنگامی که یک سنبله چشمگیر در قیمت نیکل ، مبادله فلز لندن را مجبور به تعلیق در تجارت و لغو تمام معاملات کرد. معاملات بدون نسخه (OTC) که در خارج از مبادله تنظیم شده اتفاق می افتد ، تا حدودی مسئولیت پذیر بوده است ، و LME اکنون به همه معامله گران نیاز دارد تا هر هفته موقعیت های OTC خود را در کلیه فلزات تحویل شده جسمی گزارش دهند.

اما قیمت در سایر بازارهای مشتقات کالاها بسیار بی ثبات باقی مانده است ، زیرا صندوق های پرچین و سایر شرکت های مالی به همان سرعت که در آن قرار گرفته اند عجله می کنند. این مسئله بسیار مهم است زیرا مواد غذایی ، سوخت و فلزات اساسی برای تولید و برای زندگی خود ضروری هستند. نوسانات قیمت کالا بر سطح زندگی و توانایی تولید کالاها و خدمات تأثیر می گذارد و در رکود و گرسنگی که اکنون بیشترین کشورهای کم درآمد و متوسط را به خود جلب می کند ، کمک می کند. بنابراین برخی از تثبیت و تنظیم این قیمت ها ضروری است - و نه تنها برای مهار تورم.

مشترک شدن در PS Digital

مشترک شدن در PS Digital

به هر تفسیر PS جدید ، کل مجموعه ما در مورد محتوای اختصاصی مشترک-از جمله خواندن طولانی تر ، مصاحبه های خودی ، تصویر بزرگ/سوال بزرگ ، دسترسی پیدا کنید و بیشتر بگویید-و بایگانی کامل PS.

بنابراین ، چرا این نوسانات مجاز به وقوع است؟سیاست گذاران بدیهی است که از پیامدهای فعالیت مالی دیوانه کننده در بازارها برای کالاهای اساسی آگاه هستند. اتفاق مشابهی در سال 2007-09 رخ داد ، هنگامی که قیمت نفت و مواد غذایی ابتدا به شدت افزایش یافت و سپس در فضای 18 ماه به سطوح اولیه کاهش یافت و باعث ویرانی اقتصادی شد. پس از آن تجربه و پس از بحران مالی جهانی 2008 ، ایالات متحده (از طریق قانون Dodd-Frank) و اتحادیه اروپا به دنبال تنظیم مشتقات کالایی تا حدی بودند.

در حالت ایده آل ، مقررات باید با اطمینان از اینکه کلیه معاملات در مبادلات تنظیم شده ، نه بر اساس OTC و به صورت شفاف با اطلاعات کامل در مورد بازیکنان واقعی و پیشنهادات آنها ، از گمانه زنی ها جلوگیری می کرد. علاوه بر این ، صرافی ها فقط باید به کسانی که علاقه عملیاتی مستقیم به کالاها دارند ، اجازه دهند تا آنها را تجارت کنند.(به عنوان مثال ، یک شرکت هواپیمایی باید مجاز به فعالیت در بازار معاملات آتی سوخت حمل و نقل هوایی باشد ، اما یک صندوق پرچین نباید.) و شرکت کنندگان در بازار باید به محدودیت هایی که می توانند داشته باشند ، بسته به استفاده واقعی خود ، رعایت کنند.، یا تولید آن کالا.

مقررات ایالات متحده و اتحادیه اروپا بیشترین اهمیت را دارند ، زیرا این بازارها تا حد زیادی قیمت جهانی کالا را تعیین می کنند. اما تغییرات نظارتی قبلی به اندازه کافی پیش نرفت و از آن زمان آب کم شده است.

قوانین موجود در اتحادیه اروپا با محدود کردن مواضع معامله گران ، به جلوگیری از سوءاستفاده از بازار در صرافی های رسمی کمک می کند ، اما آنها هنوز هم اجازه می دهند تجارت کالاهای OTC را انجام دهد و این امکان را فراهم می کند تا گمانه زنی های بیش از حد ادامه یابد. ایالات متحده تجارت OTC را در بیشتر کالاها ممنوع می کند ، اما نمایندگان مالی هنوز هم می توانند از طریق پروکسی وارد بازار شوند. و محدودیت های موقعیت به حدی نگه داشته شده اند که مانع از تأثیر پیشنهادهای بزرگ بر قیمت ها نمی شوند.

در نتیجه ، گمانه زنی های مالی در کالاهای اساسی هنوز هم می تواند با زندگی و معیشت مردم ویران شود. خوشبختانه نشانه هایی وجود دارد که نشان می دهد تنظیم کننده ها توجه می کنند. در جلسه اخیر G20 در اندونزی ، KLAAS KNOT ، رئیس هیئت ثبات مالی (گروهی از بانکداران مرکزی ، وزرای دارایی و تنظیم کننده های کشورهای G20) خواستار نظارت دقیق از فعالیت های سوداگرانه شدند. گره گفت: "مرکزیت انرژی کلیدی ، فلزات و کالاهای غذایی برای عملکرد اقتصاد جهانی" ، به این معنی است که هرگونه اختلال در تأمین مالی تولید کنندگان یا بازرگانان در این بازارها می تواند تأثیر بزرگی داشته باشد. "

اما نظارت صرف کافی نخواهد بود. اقدامات نظارتی مورد نیاز برای محدود کردن حدس و گمان بازار کالاها آشکار است ، بنابراین عدم اقدام سریع قابل توجه است. این نشان می دهد که تنظیم کننده ها و سیاست گذاران بدون در نظر گرفتن هزینه برای همه افراد ، هنوز هم بیش از هر چیز دیگری منافع مالی را قرار می دهند.

مشترک شدن در PS Digital

به هر تفسیر PS جدید ، کل مجموعه ما در مورد محتوای اختصاصی مشترک-از جمله خواندن طولانی تر ، مصاحبه های خودی ، تصویر بزرگ/سوال بزرگ ، دسترسی پیدا کنید و بیشتر بگویید-و بایگانی کامل PS.